首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 农林牧渔 > 中信建投-湘佳股份分析报告：活禽业务景气复苏，冰鲜业务方兴未艾
中信建投-湘佳股份分析报告：活禽业务景气复苏，冰鲜业务方兴未艾（33页）.pdf
举报与投诉研究报告内容摘要：
华中地区家禽全产业链龙头公司，在冰鲜禽领域处于领先地位。 公司在黄羽鸡领域深耕二十载，逐步覆盖养殖、屠宰、销售全产 业链，2021 年实现营收 30.06 亿元（同比+37.26%），归母净利润 为 0.26 亿元（同比-85.28%）。冰鲜业务是公司发展重心，2021 年冰鲜收入为 18.26 亿元（同比+15.04%）。
黄羽鸡行业正处在需求稳增和产能去化阶段，冰鲜化趋势明显。 ①需求端：黄羽鸡肉消费量平稳增长，但仍有较大提升空间，预 计未来需求市场将稳健扩容。②供给端：近期中国祖代和父母代 种鸡存栏量呈下降趋势，产能去化明显，商品代肉鸡出栏量和雏 鸡销量也接连下滑，市场供给有所收缩。③冰鲜黄羽鸡 2021 年 市场规模测算约为 219.6 亿元，未来发展前景广阔。
四大竞争优势筑建高壁深垒，驱动公司业务长期稳定发展。 ①供应链优势：公司覆盖生产端到销售端的全产业链，食品质量 全程管控可追溯。②生产优势：公司大力发展“公司+基地+农户” 模式，有助于公司扩大规模、降本增效。③渠道优势：公司积极 建设商超渠道，长期合作的客户众多，形成了一套成熟的冰鲜产 品商超营销体系。④物流优势：公司建立完善的冷链物流配送体 系，产品供应高效稳定，2021 年冰鲜销售网络覆盖 28 个省市。
活禽和冰鲜业务齐头并进，新业务有序扩张，公司未来成长可期。 对于现有业务，公司一方面陆续募集资金扩充黄羽鸡养殖产能； 另一方面稳步拓宽冰鲜渠道，扩大销售网络覆盖面。对于新业务， 公司有序开拓生猪、商品蛋和熟食及预制菜板块。
投资建议：公司活禽业务将迎来改善，冰鲜业务有望延续高速增 长趋势，商品蛋及其他主营业务保持稳健增长。
综合考虑，我们 预计公司 2022-2024 年实现营收 39.90/46.63/52.88 亿元，归母净 利润 1.18/1.80/2.46 亿元，EPS 分别为 1.15/1.77/2.41 元/股，对应 PE 分别为 33.4x/21.8x/16.0x，维持“买入”评级。
风险提示：鸡价持续低迷的风险，出栏不及预期的风险等。
收藏(129)
点赞(318)
格式
大小
1.57MB
青云豆
1
2022年农林牧渔行业年度策略报告：把握猪周期反转，拥抱景气度提升（30页）.pdf
中国冷链物流行业发展报告2020（49页）.pdf
白羽肉鸡行业深度报告：板块盈利或边际向好，一体化延伸孕育新机（40页）.pdf
【养殖企业深度研究报告】温氏股份：生猪养殖“王者归来”，猪、鸡景气共振可期（24页）.pdf
生猪养殖行业系列报告2：能繁反转，生猪养殖板块配置机遇再现（38页）.pdf
【公司研究报告】唐人神：生猪养殖业务高速发展，产业一体化效果显现（27页）.pdf
农产品行业研究报告：看好养殖动保布局，把握种业景气上行（22页）.pdf
农林牧渔行业2023年度投资策略：养殖链共振上行，转基因箭在弦上（70页）.pdf
农林牧渔行业深度报告：生猪板块仍在上行，把握调整机会逢低加配（26页）.pdf
【养殖屠宰行业研究报告】温氏股份：穿越周期，涅槃重生（31页）.pdf
