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把握银行股两类投资机会，第一类是自身业绩高成长+资产质量干净的优质银行，第二类是受房地产风险冲击造成估值超跌的龙头股份行。
当前时点，我们认为对地产政策的微调，叠加2022年上半年宽信用启动，比较类似2018年底、2019年初的货币信用环境，对银行板块来说，机会大于风险。
摘要：1.行业观点：近期托底+纠偏政策不断落地，年底-22Q1 社融信贷有望“先行企稳”，板块或迎春季躁动；2.业绩基本面预测：行业有望保持稳健增长，银行间分化将加大。
微观调研显示对公信贷投放力度好，实体经济回暖，今年整体新增信贷呈现出较明显的“需求拉动”特征。
银行股在持有期间的年化回报率约为“EPS 涨幅”“股息率”“PE 涨幅”三者之和，而股息率在不同银行间差异不大，因而不同银行的投资回报率差异主要来自 EPS 增速差异和 PE 变动差异。
报告要点：1.中性的货币政策和围绕目前政策目标利率运行的资金价格有利于银行资产端定价的逐步稳定；2.银行业2021年营收、成本端都有同比改善的基础，预计利润增速见底反弹，基本面好转的验证贯穿全年。
报告摘要：1.从PE角度思考银行股：成长与周期的分化；2.选股的两条主线：成长与周期；3.银行板块景气度回升，关注“周期股”回报。
我们也认为万物有度，“树长不到天上，很少有东西会价值归零”的投资思想具有指导意义。因此，本文梳理AH银行业个股，在低估值中寻找优质投资标的。
核心观点：1.银行股估值比较：整体中枢下行，“龙头”溢价扩大；2.行业估值归因分析；3.个股估值归因分析：寻找估值溢价的来源。
在经济企稳预期强化的背景下，银行股会有怎样的表现？本文后面将分析 2000 年以来三次牛市，一次“伪牛市”中的银行股表现，以史鉴今试图回答这个问题。
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