首页 > 热门标签 > 注册制
报告大纲:1.复苏中求索,改革辟契机;2.保险:开门红开辟复苏契机 ,资产端长期稳健无虞;3.证券:长期腾飞逻辑不变,短期把握核心增量;4.复苏空间可期,创新改革深化 。
综合 2021 年的核心判断,我们认为市场整体估值可能受到流动性收敛的制约,但盈利向上的逻辑主线大概率延续,A股预期收益率可能相对 2020年有所收敛。
资本市场改革持续推进,证券行业将加速形成差异化发展格局,预计未来证券行业将实现“大而全”、“小而精”券商共存的局面。目前券商板块 PB 估值为 2.19 倍,具有较高安全边际。
核心观点:1.2020 年资本市场融资端改革渐入佳境,期待 2021 年投资端创新接踵而至;2.券商开启做市交易破冰之路,龙头券商抢滩登陆;3.Alpha 因素有望成为主导,做市交易与投行将左右 2021 年券商业绩表现。
核心内容:1.注册制及创新业务驱动下,ROE 有望进一步上行;2.回顾:券商具有阶段性超额收益,各业务全面增长;3.手续费型业务:加速转型,占比提升;4.资金型业务:扩表核心,机构化转型。
主要观点:1.以注册制为核心的改革路径不断清晰;2.海外注册制给予启示;3.A 股 IPO 注册制的意义:促进市场活力和重构估值体系;4.上市公司借力注册制改革。
注册制改革,表面上是发行权、上市权、定价权的重新划分,本质上是要促进监管归位,强化自律力量,激发市场活力。
对于精选层的选择有其特殊之处,主要在于,对于大多数企业而言,精选层将更多地充当转板跳板的角色。
深改政策的实施将成为新三板冬去春来的转折点,实施效果业可能超出预期。
美国和中国香港资本市场成败启示录:注册制审什么、如何审.pdf
2021年证券行业策略:融资端改革渐入佳境,投资端创新蓄势待发.pdf
证券行业深度研究报告:分化加剧,龙头价值显现.pdf
注册制大时代:重塑估值和竞争力.pdf
2021年度证券行业投资策略:改革造良机,转型助发展.pdf
证券行业定期策略报告:流动性边际向好+全面注册制预期,行业前景可期.pdf
【2021年证券行业展望】改革东风铸行业向上周期.pdf
证券行业深度报告:财富转型及资本市场改革赋予行业成长属性.pdf
新三板研究分析框架(56页).pdf