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建筑装饰行业深度研究报告：管网投资有望加速，首推管材龙头（42页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
政策驱暖风频吹，管网新增市场空间超万亿
近期地下管网改造多次在国常会等重点会议上被提及，政策层面对于城市管网改造的需求明显提升，我们预计十四五阶段管道投资有望加速，保守 测算下潜在的管道投资规模或超 1.4 万亿，主要看好几大领域的投资机会：
1）城市管网改造更新有望带动水电燃热等市政领域管道的需求释放， 其中有望带动供水管网改造市场 191 亿元（其中管材投资 115 亿元），燃气管道改造（含施工）606 亿元；
2）水利政策频出加码，十四五重点聚焦 防洪减灾、供水排水、水生态修复以及智慧水利，对于引调水、水源工程 等重大工程的管道存在显著提振作用，有望带动输水管道（含施工）市场 规模 4744 亿元以上，相比十三五增加近 1100 亿元；3）此外抽水蓄能、 农业灌溉、农村供水等多领域需求均有释放空间。
三大领域投资需求放量，地下管网迎来发展机遇期
1）水利工程：目前已有 15 省市发布十四五水利工程投资规划，其中供水 项目占规划总投资额 50%以上，其中 PCCP 混凝土管有望持续受益，由水 利工程投资带动的管道（含施工）市场规模达 4744 亿元，同比十三五增 长 30.2%；
2）市政改造：《“十四五”节水型社会建设规划》提出到 2025 年我国供水漏损率降低至 9%，相比目前 13.4%仍有较大空间，我们预计供 水管道在十四五期间有望持续受益，更新改造市场规模达 191 亿元；燃气 管道更新改造需求迫切，预计十四五期间市场规模 606 亿元；
3）抽水蓄能：目前主要使用混凝土管及压力钢管，十四五期间预计开工规模可达 100GW 以上，有望带动 116 亿元压力管道市场需求，此外，钢塑复合管在 抽水蓄能电站应用中具有优势，当前河南洛宁抽水蓄能电站已经采用东宏 股份所产的钢塑复合压力管道，未来该管道渗透率有望逐步提升。
旧改+存量房支撑塑料管道需求，农村给水、地下管廊等领域多点开花
十四五老旧小区改造和存量房二次装修有望带动管道需求增长：
1）全国
2000 年底前建成的老旧小区约 17 万个，建筑面积约 40 亿平方米，到十四
五末旧改全部完成有望拉动 650 亿元塑料管道需求；
2）我国存量房占比 超 40%，按 20 年重装周期测算，到 2025 年潜在的管网改造规模为 2122 亿元；
3）我国十四五末建设 1.1 亿亩高效节水灌溉农田提上日程，低压管 灌、喷滴灌有望带动新增管道市场 461 亿元；
4）十四五末农村自来水普 及率提高至 88%有望带动供水管网投资 4404 亿元；
5）城市地下综合管廊 建设仍有增长空间，至十四五末有望带动新增管线投资 853 亿元。
投资建议：
从产业链角度看，我们认为地下管网投资机会主要围绕“管道 制造”、“管道施工”、“管道安防”、“勘探设计”四个方面，我们预计十四 五期间，不同细分赛道均有望呈现景气度回升的态势，重点推荐东宏股 份、中国联塑、公元股份、伟星新材等，建议关注新兴铸管、友发集团、 纳川股份、正元地信等。
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