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激光行业研究报告：2021年&2022年一季报：疫情影响业绩表现，看好疫情缓解后需求反弹（24页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
◆ 2021年激光行业业绩大幅提升，2022Q1受疫情影响增速放缓。我们选取11家激光行业重点标的，包括控制系统龙头【柏 楚电子】、半导体激光芯片龙头【长光华芯】、激光器龙头【锐科激光】【英诺激光】【杰普特】、激光设备龙头【大族激光】【华工科技】【亚威股份】【海目星】【联赢激光】【帝尔激光】。1）整体来看：2021年十一家激光企业合 计实现营收和归母净利润395和48亿元，分别同比+45%和+60%，业绩快速增长，盈利水平也处上升通道，2021年销售 净利率为12.2%，同比+1.26pct。2022Q1受上海疫情影响，激光行业需求短期承压，2022Q1十一家激光企业合计实现营 收和归母净利润93和9亿元，同比+30%和+9%，业绩增速明显放缓，销售净利率同比-1.9pct。2）细分领域来看：①控制系统环节2022Q1受物流明显拖累，盈利水平依旧出色。2022Q1柏楚电子营收和归母净利润分别同比为+1.4%和-13%，主要系3月底上海疫情物流影响收入确认，2022Q1柏楚电子销售净利率为55.2%，表现依旧出色。②下游需求持续低迷背 景下，光纤激光器价格战加剧。锐科激光为提升市场份额，产品大幅降价，2022Q1归母净利润仅0.21亿元，同比-81%， 销售净利率仅为3.06%，同比-17.26pct。③动力电池扩产浪潮下，新能源专用设备领域加速放量。联赢激光&海目星进入 业绩高速增长期，2021年新签订单分别为35.99亿元（含税）和约57亿元（含税），同比+139%和+128%。
◆ 激光行业是黄金成长赛道，看好后疫情时代下游需求集中放量。历史数据表明，我国激光行业与制造业增速存在一定相 关性，但在制造业疲软时依旧可以保持较高增速，受制造业周期性波动带来的负面影响较小，2010-2021年我国激光设 备销售额CAGR高达21%，典型的成长赛道。1）短期来看，2022Q1上海疫情影响，激光行业需求受到影响。我们看好 在本轮疫情逐步缓和后，前期被抑制的下游需求有望快速释放，行业重回快速增长通道。2）中长期来看，激光在宏观 加工领域（切割、焊接）渗透率不断提升，叠加应用场景持续拓展（消费电子、新能源、光伏等），我国激光行业有望 在较长时间内保持稳步增长态势。
◆ 投资建议：随着上海疫情逐步缓解，我们看好激光行业需求回暖，关注部分超跌优质激光龙头。重点推荐【柏楚电子】 、【联赢激光】、【大族激光】、【锐科激光】等细分赛道龙头，建议关注【海目星】、【长光华芯】。
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