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广东鸿图价值分析报告：传统压铸行业龙头，一体压铸开启成长新征程（27页）.pdf
举报与投诉【报告导读】公司是国内压铸行业的龙头企业，在铝合金压铸领域深耕二十年。2021 年公司 战略布局一体压铸业务，采购多台超大型压铸机，并获得小鹏一体压铸结构件 定点，我们看好公司在一体压铸的长期成长性。
公司概况：国内压铸零部件行业龙头企业。公司业务主要以压铸件和注塑件生产 为主。压铸件业务为公司核心业务，产品主要用于汽车、通讯和机电行业，公司 压铸零部件收入规模常年位居业内第一。注塑件业务主要包括汽车外饰件、内饰 件及其他塑料件产品。2021 年公司顺应一体压铸大趋势，采购多台超大型压铸 机，切入一体压铸赛道。2022 年前三季度公司收入 48.1 亿/yoy+10.6%，归母 净利润 3.6 亿/yoy+86.1%，扣非归母净利润 2.6 亿元/yoy+44.7%。
行业展望：传统结构件向一体压铸升级，打开百倍成长空间。特斯拉于 2019 年提出一体压铸技术，并已在 Model Y 上成功量产，降本和减重效应显著。目前国内车企蔚来、小鹏、极客、高合，以及海外一线车企大众、奔驰和沃尔沃均开始在车型 上采用一体压铸结构件替代传统冲压焊接件。一体压铸技术已成行业未来的大趋 势。考虑一体压铸技术带来显著的降本和减重效应，根据中信证券研究部汽车零部 件组的预期，一体压铸技术的渗透率在 2030 年有望达到 30%，保守估计将带动全 球压铸结构件行业空间从今年的 22 亿元增长至 2030 年的 2460 亿元。目前国内压 铸零部件企业积极布局一体铸造行业，文灿、拓普、旭升、爱柯迪、嵘泰、海威、 美利信等企业纷纷采购超大型压铸机切入一体压铸赛道。
公司看点：全面布局一体压铸业务，开启公司成长新篇章。公司压铸业务收入规 模常年位居国内第一，公司压铸业务规模、技术工艺和产能装备水平等综合实力 均位居国内行业前列，服务客户涵盖国内外整车厂及部分大型通讯设备厂商。 2021 年公司战略布局一体压铸业务，公司向力劲科技采购包括 2 套 12000T 压 铸单元在内的 8 套大型及超大型压铸单元。2022 年初公司采用 6800 吨压铸机 在国内首次成功试制一体压铸后底板，并获得小鹏某车型底盘一体化结构件产 品定点。一体压铸需要采用免热处理合金，公司拥有多项免热处理合金专利技 术，与其他零部件企业相比，在材料方面拥有天然优势。同时公司在一体压铸领 域拥有规模、技术、经验、客户群等诸多优势。2022 年 11 月，公司发布 22 亿 元定增预案，本次募集资金计划主要用于大型一体化轻量化汽车零部件智能制 造等项目，预计将大幅增强公司在一体压铸领域的设备和资金投入，未来公司将 顺应行业发展趋势，布局一体压铸业务将为公司成长开辟新赛道。
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