首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 信息产业|互联网 > 润泽科技公司深度研究报告:超大规模数据中心时代来临,以专业服务润泽数字经济
【报告导读】润泽科技:第三方 IDC 头部公司,以廊坊辐射全国,重组上市开启新征 程。 润泽科技是快速崛起的国内超大规模数据中心引领者,2022 年 8 月公 司通过普丽盛反向购买实现重组上市。2018-2021,公司营收复合增速 达 48%,EBITDA 增速较营收增速更高。根据公司 2022 年业绩预告, 公司预计 2022 年实现归母净利润 12.4-13.0 亿元,比上年同比重组后 增长 71.8%-80.1%。
公司主要客户为中国电信北京分公司和中国联通河北分公司,终端客户 包括字节跳动、华为、京东、快手、美团等优质互联网、云、政企客户。 公司当前营收贡献主体为廊坊国际信息港,项目整体规划建设 22 栋, 可容纳 13 万机柜,截至 2022 年三季度末,项目已交付投运机柜 4.6 万, A 区其余 2.4 万将在 2023 陆续投入运营。公司远期全国规划 29 万机柜, 围绕东数西算核心节点,完成五大算力枢纽节点布局,未来有望形成京 津冀、长三角、大湾区、西南地区、西部地区协同发展。
IDC 行业:供需逻辑正在重塑,超大规模数据中心时代来临。 IDC 是数据中心投资的重要组成部分,核心需求逻辑是服务器的净增 量;服务器净增量通常反映出下游客户新的需求,我们认为 IDC 行业的 增长与应用侧流量和算力的增长相关度更高。根据科智咨询,我国服务 器净增量 2022-2030 复合增速为 9.1%,随着上架率的提升,IDC 市场 增速将更高。IDC 的核心竞争力一是资源禀赋二是服务能力,目前国内 第三方 IDC 主要有两种打法,一种注重盈利能力,追求高 IRR,代表公 司如光环新网,另一种注重成长能力,快速扩张获取现金流循环,代表 公司如万国数据。
供需格局多次反转,行业有望进入稳健发展期。当前,IDC 行业经历了 2 年左右调整,落后产能加速出清,《新型数据中心三年发展规划》出台 后,供需秩序从根本上得到平衡。需求端,我们看到互联网和云计算行 业需求出现分化,传统行业数字化转型市场具有潜力。随着互联网厂商 马太效应加剧以及数据中心内部东西向流量爆发增长,超大规模数据中 心占比持续提升。Frost&Sullivan 预测,中国数据中心 IT 负载 2019-2024 复合增速 16.7%,其中 Hyperscale 类型达 29.2%。供给侧,第三方 IDC 市场占比逐年提升,CR10 呈现先上升、再下降、再提升的趋势,未来 主要份额或向大型、核心区、国资运营商倾斜。
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