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北方导航企业深度研究：导航控制与弹药信息化稀缺卡位标的（33页）.pdf
举报与投诉【报告导读】兵器集团重要子公司，砥砺发展六十年，业务领域不断优化。北方导航 是中国兵器工业集团公司下属负责导航控制、弹药信息化系统等业务的 重要子公司，以军品二三四级配套为主。公司以“导航控制和弹药信息 化技术”为核心，业务涵盖制导控制、导航控制、电台及卫星通信、电 连接器等领域。2000 年公司军民分立成功上市，且上市以来通过股权置 换等方式进行资产重组，不断拓展优化业务领域。2008 年公司通过向华 北光学发行股份实现国内首例军工资产整体上市并更名为“中兵光电”； 2011 年为支撑兵器集团发展，构建产研一体导航控制产品、军民两用无 人平台等高新技术产业化基地，并于 12 年正式更名为“北方导航”；2022 年公司剥离持续亏损的专用车业务相关资产进一步专注聚焦核心业务， 立足长远稳定发展。
主营军品二三四级配套，卡位产业链核心环节，下游需求有望快速提升。 公司主营产品为导航控制、弹药信息化系统等，在制导控制、导航控制、 探测控制等领域处于国内领先地位，以军品二三四级配套为主，业绩周 期性与国际环境结合密切。二十大提出“加快武器装备现代化”、“全面 加强练兵备战”、“深入推进实战化军事训练”等要求，叠加国际形势快 速变化因素，对于精确制导配套设备的需求预计将快速提升，我们预计 到 2030 年精确制导配套系统市场空间将达到 502 亿元，CAGR 为 14.90% 公司作为产业链核心配套单位，充分受益下游需求景气度提升。
国防信息化建设持续推进，军用通信需求不断提升。依据共研网数据， 2022 年中国军用通信市场规模 383 亿元，2010-2022 年年均复合增速为 14.81%。北方导航子公司中兵通信作为兵器集团唯一一家军用通信产品 企业，在军用超短波地空通信领域国内领先，市占率达 60%左右；在军 用卫星通信领域居于国内领先地位，有望充分受益市场需求快速释放。
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