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医疗服务行业分析报告：中医医疗服务赛道沧海遗珠，爆发期悄然来临（37页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
➢ 中医医疗健康服务行业规模大、增速高、尚未看到天花板；行业散乱小，竞争格局尚不明晰；需求膨胀 ，日常健康管理和“治未病”受到青睐；政策支持下有望迎来发展黄金期
• 中医医疗服务行业渊远流长，行业规模大增速高。中医医疗自产生至今发展已两千年有余，是医疗健康服务行业重要子赛道；2019年 中国中医大健康产业市场规模9200亿元，2030年预计将达到2.97万亿元，2019-2030 CAGR 11.3%。中医诊断和治疗服务赛道2019年规模 约2900亿元，2030年预计达到1.8万亿元，CAGR 17%。中医医院是中医类医院中的主要组成部分，2020年共有4426家，从业人员112.74 万人，病床使用率72.3%，诊疗人次5.18亿人，集中分布于华东地区。中医类医院在市级地区的发展好于县级地区，体量更大。
• 赛道内玩家众多且分散，竞争格局未定。在2020年收入口径下，私立中医诊疗服务提供商的市场规模占整个中医医疗服务行业的42% ，赛道内玩家弱小散乱，多私立运营且数量繁杂（近6万家）、未形成品牌效应，行业亟待洗牌。
• 人口老龄化、慢病普及叠加不健康的生活方式，日常健康管理需求膨胀。 2020年我国65岁及以上人口1.9亿、占总人口13.5%，人口老 龄化的不可逆趋势显现；65岁及以上人口慢病发病率54%，慢病及治未病需求膨胀，中医以其独特的周期化、疗程化、个性化的理念 对患者进行持续全面深入的调理，通过望闻问切的独特手段针对患者提供个性化中药处方，成为健康管理的新风向。
• 政策支持，行业东风已至。国家对中医药的发展规划久已有之，2021年12月30日国家医保局、中医药管理局发布关于医保支持中医药 传承创新发展的指导意见，为中医药行业发展提供明确支持，如扩大中医医保支付范围、健全中医服务价格管理体系、完善适合中医 药特点的支付政策（中医医院暂不执行DRG）等；预计未来国家鼓励中医药行业发展，相关政策循序渐进落地。中医药行业政策风 险已明确降低。
➢ 固生堂是中医诊疗服务代表标的，我们认为公司具备强大的业务整合、外延扩展和内生管理的能力，未 来有望持续扩大线下业务覆盖区域、优化线上平台，最终打造成为中国最大的智能化、产品化、平台化 的新中医体系。以93亿元港币（2022-03-02）、0.81汇率因素计算，公司2022/2023年总营收预计将达到 16.8/21.9亿元人民币，经调整净利润预计达2.2/3.1亿元人民币，经调整P/E为34/24x。
我们看好公司强大的业务整合能力，精细化运营、HIS系统进一步为公司赋能，给予“买入评级”。
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