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银行深度分析报告：银行的绿色金融业务展望及对银行股投资的影响（43页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
目前的金融服务情况。
1、融资规模：绿色信贷近 15 万亿；绿色债券 1.62 万亿。 绿色贷款存量占比总贷款在 7.8%。绿色债券余额占全市场存量债券比例 1.3%。
2、 绿色信贷主要行业分布：绿色交通运输项目占比最高、36.3%；其次为可再生能源 及清洁能源项目、占比 19.4%，二者合计占比 55.8%。其中绿色交运中以铁路运输 和城市轨交为主。可再生能源及清洁能源则主要投向风电和水电项目。
银行看好的 未来产业方向：最看好清洁能源产业，是目前各家银行的关注重点，认为未来主要 的业务量会在这里体现。其次为节能环保产业，但相比清洁能源产业而言，相对会 比较分散。碳减排技术在当前阶段布局有点早，需求可能更多出现在碳达峰以后、 在实现碳中和的 30 年过程中会相对更多的涌现出来。交运项目中的铁路运输预计未 来增长空间有限。
3、主要服务客群：大中型国企、央企；户均授信规模在 5500 万 元以上。
4、市场竞争情况：大行在传统信贷和债券承销业务中市占率最高，有大 客户优势、资金成本优势。股份行在表外融资有产品优势、机制灵活优势，综合化 金融服务能力强。小银行目前参与度较低。
5、绿色信贷投放存在的问题：信息不 对称、风险和收益不对称问题。相比较高收益的地产项目，绿色信贷的比价效应不 算高。
银行是怎么做绿色金融的。
1、组织架构、考核与激励机制。组织架构：从总行-分 行-支行层面自上而下成立专营机构。考核与激励机制。
考核：设定 KPI。
激励机制： 对绿色贷款项目新增经济资本占用给予倾斜。内部资金转移定价（FTP）给予优惠。 对绿色信贷进行减值准备计提倾斜。
2、怎么筛选客户：名单制管理、一票否决制。
3、风险评估：除了信用风险评估，银行在投放绿色信贷的时候还会综合考虑企业的 环境风险。
4、定价和风控情况。绿色信贷平均利率不高。
公益属性较强，大企业居 多，行业平均定价在 4.4%左右。绿色贷款整体资产质量好于整体贷款。截至 2020 年末，绿色贷款不良率为 0.33%。目前发行的绿色债券暂无违约。
5、产品和服务。 绿色贷款主要形式：流动资金、项目贷款、PPP 模式和银团贷款等。担保品也在不 断创新中：污水处理收费权、排污权、用能权、用水权、碳排放权等。其他的金融 产品服务也在逐步丰富中：几家大型银行已经打造了多元化的金融服务体系，通过 贷款、债券、基金、租赁等方式，为绿色产业提供多元化、多层次的综合金融服务。
未来政策与空间测算。
政策红利期长。目前低碳转型大部分行业还处在政策补贴推 动期，需要市场化政策鼓励推动行业发展：减少资本占用，调低绿色资产的风险资 本金计提比例等市场化政策激励银行加大授信。
市场空间测算：
1、市场空间在百万亿级别。未来 30-40 年，绿色资产复合增速能够维持在 6.3%-8.2%的高增长。根据 清华大学气候变化与可持续发展研究院研究显示，若要实现“全球地表平均温度升高 幅度比工业革命前不超过 2℃”这一目标，2020-2050 年的总投资需求将达 127 万亿 元。
2、主要产业投资机会：能源供应和交通。能源供应端清洁化，能源消费端电动 化和氢能化是双碳目标的达成路径。为完成减排目标，清华大学气候变化与可持续 发展研究院研究显示，在 2℃情景下，2020-2050 年的总投资需求将达 127 万亿元， 其中能源供应部门总投资需求最大、为 99 万亿元，占比在 78%；其次为交通部门， 总投资需求为 17.6 万亿元，占比 14%。
绿色金融对投资银行股的影响。
1、能源革命推动经济转型，传统行业迎来供给侧 改革，新兴行业创造新的消费需求，有可能推动新一轮经济周期。
2、规模能否平 滑银行资产增速的下滑？中长期维度看，预计绿色资产更多是作为结构优化调整的 产业体系补充，要完全替代房地产作为信用创造基础的可能性比较低。测算 2060 年绿色资产占比总贷款预计在 20%左右。
3、绿色金融未来能缓解资产质量的整体 压力。 产业周期的切换会给银行带来资产质量边际压力的增加，但银行有时间换空 间的消化能力，随着新产业的兴起，银行有盈余的利润去消化过去的包袱。另外， 从系统性风险角度来看，银行体系的风险压力其实是在减弱的，随着新产业对资产 结构的优化，经济的系统性压力是在减小的。
4、绿色金融能提升银行个股的估值。 新能源产业作为外生变量催化新的需求增长；但不会像上一轮地产周期迎来这么大 的升幅。目前绿色金融还处在抢占市占率阶段，能否形成核心竞争力还是取决于银 行自身的对该类群客户服务能力和风控能力。形成绿色金融核心竞争力的银行，更 容易转型成功，估值会有明显提升空间。
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