首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 金融|保险 > 保险行业与时舒卷系列分析报告五:从美日经验看养老金体系建设与财富管理推动
投资要点
本篇报告聚焦于海外养老金体系的建设和对于财富管理的推动。目前全球普遍 建立起三支柱养老金体系,通过税收优惠等政策鼓励雇主养老金计划和个人养 老金计划发展,强化第二、第三支柱在养老金体系中的地位和作用,同时也推 动了财富管理行业和各类金融机构的发展壮大。
美国三支柱养老金体系:第一支柱为基石,二三支柱占主体。
美国通过法律完 善逐步形成了三支柱养老金体系,其中:
1)第一支柱为美国社会保障计划, 资金来源于雇主和雇员缴纳的社会保障税,由联邦政府主导和管理,主要配置 政府债券,投资收益率逐年下降。
2)第二支柱为雇主型 DB 计划和 DC 计划, 401(k)属于私营部门中 DC 计划的代表。第二支柱资金主要来源于雇主和雇 员缴费,通常委托给管理机构管理,主要配置共同基金、股票、债券等;
3) 第三支柱为个人储蓄养老金计划,包括个人退休账户 IRA 和保险年金,其中 最主要的是传统 IRA。
IRA 资金主要来源于个人缴费和包括第二支柱在内的其 他账户结转资金等,由个人直接管理,资产配置结构经历了以银行和储蓄存款 为主到以权益资产为主的转变。美国第二、三支柱养老金体系为财富管理行业 提供了大量优质客户和长期资金,给不同金融机构提供了渠道和产品端的切入 路径,一方面从产品端推动了共同基金的繁荣,另一方面在渠道端促进了投顾 业务的成长,同时也推动了美国股市的长牛之势。这其中以被动投资见长的贝 莱德、主动投资见长的普信和投顾服务获客的嘉信理财是个中翘楚,获得了长 足发展。
日本养老金体系:第一支柱为核心,二三支柱为重要补充。
1)第一支柱由国 民年金和厚生年金保险构成,覆盖人数众多,由 GPIF 管理运营,主要配置权 益资产和债券,均衡的大类资产配置策略下投资收益表现良好。
2)第二支柱 包括 DB 年金计划和雇主型 DC 年金计划,是日本养老金体系的重要补充,资 金来源于雇主和雇员缴费,委托机构管理,主要配置债券、股票、不动产等;
3)第三支柱则指个人型 DC 年金计划(iDeCo)和个人型储蓄账户计划(NISA ), 规模较小但发展较快;资金来源于个人缴费,个人有投资选择权,iDeCo 主要 配置投资信托、存款和保险,NISA 主要为股票和投资信托。
日本老龄人口掌 握大量财富且偏好风险投资,为本国财富管理发展提供肥沃土壤,各类金融机 构如野村集团、三菱日联金融集团、生命保险等在参与老龄人群财富管理的过 程中获得了重要的业务增量。
美日养老金体系既有共性也有差异性。
共性方面,第三支柱都有较大力度的税 优政策,包含 EET 和 TEE,都采用账户制形式,资产配置要求较为宽松。差 异性方面,因金融体系和养老体系构建不同,在一支柱和二三支柱上也有不同 侧重,且二三支柱之间是否有结转资金的通路也有不同。同时,由于这些差异, 美国的财富管理推动更加直接和系统化,而日本则更多是散点式的影响。
我们 认为我国未来养老体系的构建或将吸取两者经验,走出中国特色。我国的养老 金体系梳理和各类机构的参与路径将在下篇系列报告中详细阐述,不同金融机 构将基于自身的优势享受财富管理的大势。
收藏(129)
点赞(272)
格式
大小
1.39MB
青云豆
8
保险行业:2023中国保险发展报告(118页).pdf
中国人寿:传统寿险龙头负债领跑,资产端弹性突出(26页).pdf
金融财富管理行业系列专题:贝莱德成功之道的启示(25页).pdf
养老产业专题研究报告(五):以邻为鉴,第三支柱个人商业养老险大有可为(20页).pdf
养老金第三支柱的国际比较研究(49页).pdf
中国信托行业发展趋势和战略转型研究报告(39页).pdf
投资者观察:美国IRAs的发展经验与中国个人养老金的发展前景(26页).pdf
金融工程专题报告:基金业绩归因模型的解析与探讨(30页).pdf
保险行业:中国居民养老财富管理发展报告2022(75页).pdf
【可研报告】华泰证券-五矿资本分析报告:产融协同助力,业务多点开花(25页).pdf
如果您觉得此文档侵犯了您的合法权利,请填写以上内容并提交。请您务必阅读并参照网站底部的“用户协议”、“隐私协议”中关于侵权问题的处理方法,积极维护您的权益,我们将尽快处理以维护您的合法权益。
下载支付确认
保险行业与时舒卷系列分析报告五:从美日经验看养老金体系建设与财富管理推动.pdf
所需支付青云豆:8