首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 金融|保险 > 【可研报告】华泰证券-五矿资本分析报告：产融协同助力，业务多点开花
【可研报告】华泰证券-五矿资本分析报告：产融协同助力，业务多点开花（25页）.pdf
举报与投诉研究报告内容摘要
产融协同实现业务多点开花
五矿资本是实体产业重组转型的央企控股金控企业，由大型央企五矿集团间接控股，股权结构清晰。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在完成材料矿产实业向金融控股的转变后，五矿资本逐渐发展成为综合型金融控股公司，以证券、信托、租赁、期货四大业务为支点，同时参股覆盖基金、商业银行、保险等业务。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计2022-24年EPS为0.57/ 0.70/ 0.80元，BPS为10.88/ 11.35/ 11.89元。参考可比公司Wind一致预期2022年PB均值为0.86倍，考虑公司信托业务占比较高、行业整体仍面临挑战，证券、租赁、期货分部排名竞争力仍待提升，给予公司0.55倍2022 PB，对应目标价5.98元，首次覆盖给予“增持”评级。
竞争优势：央企股东、产业背景和多业务牌照协同
公司股东五矿集团是世界一流金属矿产企业集团，也是中国最大金属矿产央企。五矿集团自2016年战略重组后提出打造“千亿内部市场”，全面推进业务整合融合，奠定五矿资本金融业务基础。公司作为集团金控平台，拥有证券、信托、金融租赁、期货、银行等多个金融牌照，在资金、客户、信息、渠道和金融产品等多方面提供金融协同支持，推动旗下各业务条线共同发展。以证券、信托、租赁、期货四大业务为核心支柱，以“大投行”业务为纽带，形成一体化金融服务体系，增强客户粘性。
业务解析：证券信托租赁期货为核心，参股覆盖多项业务
五矿资本以证券、信托、租赁、期货四大业务为核心支柱，同时参股安信基金、绵商行、工银安盛，覆盖基金、商业银行、保险等业务。1）五矿证券资本实力强劲，业绩整体排名行业中游，投行经纪资管竞争力快速提升，固收业务优势明显；2）五矿信托资本实力较强，当前持续推进“二次转型”，信托资产投向和运用方式优化，经营业绩稳健增长；3）外贸租赁业务范围覆盖全国，客户资质良好；4）五矿期货金属期货业务结构逐渐优化。
盈利预测：预计2022年营收/归母净利润仍存一定压力
综合考虑目前行业发展趋势和公司自身实力，我们假设公司2022-2024年：1）信托资产实现小幅上涨，同比增长率分别为+5%/+3%/+2%；2）证券业务投行规模继续稳步增长，IPO规模分别同比+30%/+25%/+15%，其他证券业务条线平稳发展；3）融资租赁资产余额保持微幅上涨，同比增长率分别为2%/1%/1%。4）期货继续压降风险管理业务，驱动收入进一步下滑，同比增长率分别为-30%/-15%/-10%。综上，预计公司2022-2024年归母净利润为25.54/31.34/36.14亿元，同比-25%/+23%/+15%。
风险提示：业务转型风险，战略落地风险，市场波动风险
收藏(263)
点赞(266)
格式
大小
0.92MB
青云豆
1
房地产行业2022年年度策略：时移世易，大浪淘沙（20页）.pdf
【公司研报】国联证券公司深度分析报告：好风凭借力，扶摇上青云（23页）.pdf
2021年塑料期货投资策略（31页）.pdf
金融工程专题报告：基金业绩归因模型的解析与探讨（30页）.pdf
东亚前海化工：供需缺口持续扩大，原油价格仍将高位运行（21页）.pdf
纸浆2021商品年度报告：底部已现，静待时机（13页）.pdf
中国信托行业发展趋势和战略转型研究报告（39页）.pdf
证券行业深度报告：他山之石，美国做市业务的发展路径与经验借鉴（26页）.pdf
天风证券-指南针分析报告：直销模式匹配高付费群体，并购网信增长空间广阔（29页）.pdf
证券行业2023年投资策略：否极泰来，关注成长主线（30页）.pdf
