首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 金融|保险 > 非银2022年度策略与展望报告:政策与成长共振,挖掘券商三条主线机遇
核心要点:资本市场逐步优化,探寻金融股下的“专精特新”
券商:多重政策利好下,看好行业长期阿尔法,首推财富管理龙头【东方财富】。
1)2021年前三季度券商 板块涨幅不及大盘,伴随自上而下政策破晓有望带动券商行情向上。
2)三大业务主线加持,推动券商ROE 持续抬升:①财富管理业务持续增长,渠道、产品和投顾均深度受益。②北交所和全面注册制有望加速带动 投行产业链(投行+投资)协同发展;③衍生品规模保持较快增长,新产品陆续推出叠加制度持续规范, FICC构成核心增量。
3)互联网平台打造优质流量,科技输出铸就发展基石,【富途控股】和【老虎证券】 深耕海外蓝海市场,业绩与估值出现明显背离,合规运营下看好公司长期发展;
4)自身业务成长构成核心 阿尔法叠加资本市场政策利好,券商估值有望迎来修复,我们坚定看好券商。相对ROE已接近前期牛市水平, 但其估值仍处于历史底部1/4分位。
5)个股层面,推荐最具成长性的零售券商龙头【东方财富】,推荐核心 业务领域具备明显优势的头部公司【中信证券】和【中金公司】(港股);偏弹性角度出发首推【同花顺】; 建议关注“含基量”公司,【东方证券】、【兴业证券】和【广发证券】。
多元金融:从强者恒强到百花齐放,金融细分龙头有望迎来戴维斯双击。
1)市场表现与内外部政策趋严的 背景下,多元金融股价持续压制;非银领域的二线行业总体估值一直处于历史偏低位置,目前部分行业趋势 发生较为确定拐点,估值和业绩有望迎来双抬升。
2)我们看好互联网金融监管持续强化下聚合支付行业的 发展机遇;专精特新公司政策利好下的创投企业深度受益;疫情下AMC市场空间扩张;全民理财下第三方财 富行业迎来机遇;
3)行业空间广阔下细分龙头业绩保持持续高增,当前(截至2021年12月29日)基本处于 历史低位具有显著配置价值。重点推荐:【远东宏信】,建议关注:【移卡】、【海德股份】、【四川双马】 和【好买财富】。
保险:寿险负债端压力犹存,财险保费拐点将现。
1)财险方面,车险综改届满一年,压力已逐步见顶,静 待压力回落后所带来的车险保费增速拐点;龙头险企进一步强化规模、渠道、品牌优势,打造竞争壁垒。
2) 寿险方面,短期因行业供需矛盾,负债端压力显著。但长期来看,伴随渠道转型推进、人口老龄化趋势和 “健康中国”战略要求,寿险行业面临深刻重构,有望推动行业资产、负债两端的趋势性改善。随利率企稳 回升,准备金及资产再配置压力暂缓。长期看行业将保持稳健增长;
3)当前估值低位,配置价值显著。财
险方面:推荐作为行业龙头,将在经车险综改优化的行业格局中取得更大优势的【中国财险】;寿险层面:
推荐坚定打造职业化代理人队伍及产品结构与渠道价值为行业优秀代表之一的中国太保。
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保险行业深度研究报告:养老主题系列报告之四,个人养老金投资前瞻,万亿蓝海,打造新风口(37页).pdf
证券行业2022年中期投资策略报告:分化加剧,龙头与财富管理主线配置价值凸显(30页).pdf
【公司研报】国联证券公司分析报告:创业型券商典范,长期成长穿越牛熊(23页).pdf
2021年全球金融与发展报告(68页).pdf
证券行业2023年中期投资策略:发展与效率,探索证券业高质量发展路径(32页).pdf
保险行业储蓄型保险产品空间深度研究报告:供需两端改善确定性强,储蓄型产品有望成新动能(34页).pdf
2022年度绿色金融行业发展报告:构筑双碳战略的金融基石(40页).pdf
保险行业深度报告:中国人身险产品变迁史与未来展望(上),风传花信,雨濯春尘(32页).pdf
资管行业国际比较报告:从海外经验看国内保险资管的资产配置和发展路径(19页).pdf
保险行业中国寿险业40年回顾与未来展望(上篇):草木蔓发,春山可望(20页).pdf
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