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传媒行业2022年投资策略报告：业绩复苏，关注估值修复行情（36页）.pdf
举报与投诉行业整体业绩表现处于底部回升阶段
从 21 年前三季度文化传媒行业的业绩情况来看，我们认为文化传媒行业整体 的基本面情况表现处于底部持续回升的阶段，各个子行业的业绩改善均较为 明显，但幅度有所分化，因此需对版块及个股后续经营情况有较为清晰的界 定和判断。结合汇总结果，我们认为目前文化娱乐和广告营销两个子行业具 有相对较强的稳健成长能力。
估值仍存提升空间，建议关注成长性龙头公司
截至 2021 年 11 月底，剔除负值情况下文化传媒行业 TTM 整体约为 20.59 倍，较沪深 300 的估值溢价率约为 168.08%，绝对估值和估值溢价率处于历 史较低水平。结合行业基本面和市场情绪进行分析，我们认为长期内行业整 体的需求度仍未改变，疫情对行业内部基本面的分化效应较为明显，龙头公 司的相对优势持续增强，因此我们认为龙头个股的相对估值仍然存在一定的 提升空间。
推荐业绩确定性强的优质龙头个股，关注元宇宙和体育行业的题材表现机会
策略方面，我们建议 2022 年可以继续中长线关注估值具备一定优势且业绩 整体表现较好的游戏板块龙头；业绩增长主线可以关注：（1）行业景气度稳 定、受益于新媒体营销贡献业绩增量的营销行业龙头，预计 22 年将继续维持较好的业绩成长性；（2）题材方面建议关注由于元宇宙题材利好以及估值回 调至相对低位的手游行业龙头公司；（3）建议关注由于 22 年冬奥会及其他大赛相继召开所利好的体育行业内的相关龙头。综上我们继续维持传媒行业 “看好”的投资评级，推荐分众传媒（002027）、蓝色光标（300058）、昆仑 万维（300418）、掌趣科技（300315）、中体产业（600158）。
风险提示
宏观经济低迷；行业重大政策变化；行业经营数据不达预期；公司业绩不达 预期，疫情控制进程低于预期。
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