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通信行业深度研究报告：流量新时代，通信新变革（23页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
政策护航网络强国，通信行业景气度
有望边际改善 在中美科技较量的大背景下，前期受“华为事件”、全球芯片告急等事 件影响，通信行业指数表现欠佳。随着 2022 年两会对“推动 5G 规模 化应用”的强调，以及 2021 年下半年工业和信息化部等颁发《“十四 五”信息通信行业发展规划》和《5G 应用“扬帆”行动计划（2021-2023 年）》，政策护航无疑给未来通信行业发展注入一剂强心针。随着 5G 网 络信号的不断加广加深（特别是黄金频率 700M 的全面覆盖）、5G 终端 的普及率稳步提升、5G 应用多点开花不断落地，通信行业指数表现有 望底部反转，行业景气度有望边际改善。
数据流量激增大势所趋，技术变革带来 IDC 和光网络有望超预期
“东数西算”不断推进、千兆网速普及、企业上云会进一步加速流量的 爆发：2C 端人均 DOU 几乎每 1-2 年翻倍，2B 端呈现指数级增长态势， 回顾十年数据流量的大发展之势有望延续到下一个十年。数据流量的 激增倒逼作为基建的数据中心和光网络的不断技术更新，和“5G 中国 引领”不同，中国的超大型的数据中心及高速的光模块（包括光芯片） 相比美国仍然有较大差距；高效组网、绿色节能、硅光方案等技术革新 和国产替代带来新机遇，行业集中度有望提升，需重点关注 IDC 和光 网络子板块的个股边际变化带来的估值与 EPS 双升的投资机会。
元宇宙等有望打开 5G 应用新窗口，“5G 好用”共识打开市场新空间
物联网/车联网，超高清视频业务，AR/VR /元宇宙等 5G 应用层数不穷， 5G 的投资方向已然从设备侧转向应用侧。5G 应用普及是 5G 好用的关 键，而市场对 5G 好用并没有认可，存在较大的预期差。和其他行业有 所不同，规模效益在通信行业尤显重要，5G 连续覆盖以及深度覆盖的 边际改善将进一步提升 5G 网络使用率（特别是 700M 作为黄金频率完 成 5G 覆盖后，5G 信号质量好于 4G 甚至强于 2G，而网络速率又是 4G 的 3 倍，700M 将带来 5G 可用到好用变革），使用人数多了，相关应用 就会应运而生、百花齐放。5G 将逐步从“政策推动”转向“需求推动”， 我们认为 5G 应用大发展元年即将到来：元宇宙打开虚拟世界之门、物 联网/车联网夯实万物互联、5G 消息有望分流微信市场份额等；5G 应 用的万亿市场空间将进一步打开，迎来 5G 好用的黄金时代。
投资建议：5G 应用、“东数西算”新基建是未来通信超预期的重点方向
我们认为通信行业投资重点正在从 5G 设备转向应用，先估值再基本面 有望双升。建议关注标的：元宇宙基建标的光模块中际旭创（300308）， 天孚通信（300394），东数西算相关标的光环新网（300383），英维克 （002837），视频会议亿联网络（300628），北斗导航应用标的华测导航 （300627），5G 消息梦网科技（002123）。同时通信运营商中国移动 （600941）作为长期配置方向也需要重点关注。
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