首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 电力|能源|储能 > 新能源行业研究报告:光伏电池新技术系列:风起云涌,蓄势变革,如何分层寻找投资机会?
报告摘要:
本篇报告主要回答三个问题:
1)三大电池新技术未来的竞争力如何判断?2)新电池技术会带来怎么样的产业链变化?3)技术变革期的投资思路如何?核心结论为:短期TOPCon与P型IBC具有优势,中期TOPCon、HJT、IBC或将共存,长期预计将往TBC&HBC转型;新技术变化下, 较看好设备、电池组件、银浆&银粉。
1、三大电池新技术未来的竞争力如何判断——效率与成本的平衡 ✓ 缘起:21年PERC量产平均效率23.1%逼近其理论极限24.5%。N型硅片在少子寿命等方面具有天然优势,效率极限更高。
✓ 技术原理:光伏电池核心结构为PN结和电极,效率损失主要分为光学和电学损失,HJT&TOPCon降低电学损失,IBC降低光学损失。
✓ 效率:IBC(叠加)> TOPCon(双面)>HJT TOPCon:实现了无需开孔的钝化接触,未来可升级POLO结构,双面TOPCon理论极限可达28.7%
HJT:晶体硅/非晶硅异质结形成PN结,在晶体硅与非晶硅之间镀制有本征非晶硅钝化膜,理论极限可达28.5%
IBC:电极放在背面减少光照遮挡损失,并且使用隧穿氧化层做电子传输,未来可叠加TOPCon或HJT技术,叠加后效率上限可达29.1%
✓ 成本:IBC(P型)> TOPCon(单面)>HJT 分路线:TOPCon靠降银耗、薄片化;
HJT靠低温银浆国产化、降银耗、薄片化、设备降本;IBC靠掩膜工艺优化、薄片化、设备降本 敏感性分析:效率、良率、CTM每提升1pct,分别可降本14、1、3分,硅片减薄10μ,降本4分,预计23年新电池技术经济性将全面超越PERC
✓ 量产:TOPCon(单面)>IBC(P型)> HJT TOPCon:已有29GW在产,22年规划超40GW,龙头量产平均效率24.5% HJT:已有5GW在产,22年规划超9GW,龙头量产平均效率24.5% IBC:已有0.2GW在产,22年规划超8.5GW,龙头量产平均效率24%
✓ 结论:短期N型TOPCon与P型IBC或为较具性价比选择,中期各路线共存(HJT提效潜力大,其他两种成本低),长期或将向TBC&HBC转型
2、新电池技术会带来怎么样的产业链变化
✓ 电池 (1)TOPCon:可沿用部分PERC产线,增加隧穿氧化层和掺杂多晶硅层,主要有LP制备多晶硅膜+扩散、LP制备多晶硅膜+离子注入、PE制备 多晶硅膜+原位掺杂三种方式 (2)HJT:全新产线但工艺流程简洁,增加本征非晶硅钝化层和异质结结构;非晶硅镀膜技术有PECVD和CAT-CVD两种路线,透明导电膜 (TCO)镀制也有PVD和RPD两种路线;低温银浆亟需国产化,HJT对银浆需求量大增;TCO镀膜需求增加,带动靶材需求高增 (3)IBC:增加背面掩膜、开槽等图形化处理工艺,可结合TOPCon、HJT形成效率更高的TBC、HBC电池。
✓ 硅片: (1)参数:不同技术对硅片性能参数、厚度要求不一,如TOPCon要相对(较其他技术)低的电阻率和少子寿命,IBC要高电阻率和少子寿命 (2)拉晶:石英坩埚&碳碳热场纯度要求提升,单炉耗量增加 (3)切片:金刚线继续向细线化方向发展,或有钨丝替代钢丝的技术变革
✓ 组件: (1)焊接: 设备:单面焊接,或采用新的串焊机 材料:IBC电极位置变化需降低应力,或采用低温导电胶或导电背板的封装方式 (2)胶膜:N型电池对阻水性要求高,POE/EPE抗PID性能优异,渗透率或提升
3、技术变革期的投资思路
✓ 投资维度1:短期看业绩释放顺序,设备>新辅材>电池组件>老辅材
✓ 投资维度2:中期看业绩弹性,设备>新辅材>电池组件>老辅材
✓ 投资维度3:长期看业绩持续性,老辅材>组件>设备>新辅材>电池 综合前述对短、中、长期的业绩变化情况分析,我们重点推荐电池组件设备、电池组件、新辅材企业。 设备企业:兼具业绩弹性和长期较好格局,重点推荐【捷佳伟创】(TOPCon)、【迈为股份】(HJT)、【帝尔激光】(IBC) ; 电池组件企业:短期享受超额利润,长期凭组件格局优化获取业绩持续性,重点推荐有先发优势的【隆基股份】( HPBC )、【晶科能源】 (TOPCon) 、【通威股份】(HJT),建议关注【中来股份】(TOPCon)、【钧达股份】(TOPCon)、【爱旭股份】(IBC)。 新增辅材企业:HJT中用到的低温银浆、靶材和IBC中用到的导电胶等一般是从0到1,弹性大但长期发展和竞争格局不清晰,关注【聚和股份】 (TOPCon&HJT)、【帝科股份】(HJT&IBC)、 【苏州固锝】(HJT)。
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