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锂电池正极行业投资分析报告：磷酸铁锂渗透率持续提升，三元高镍化趋势不变（16页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
正极材料：锂电池性能的关键核心
锂电池产业链上游大致可分为正极、负极、隔膜、电解液四个部分。其中正极材料是其 电化学性能的决定性因素，对电池的性能起主导作用，且正极材料的成本占比也较高， 占锂电池材料成本的 30%-40%，因此正极材料是锂电池性能的关键核心。从产业链看， 正极材料上游包括金属矿（钴矿、镍矿、锰矿、锂矿等）原材料，下游为动力电池、3C 电池和储能等领域的应用。
新能源汽车高速增长，磷酸铁锂装机量持续提升
2021 年电动车渗透率持续提升。2021 年 12 月份电动车销量为 53.09 万台，环比增加 18.02%，同比增加 113.9%；电动车渗透率从 2021 年 1 月的 7.16%提升到 12 月的 19.06%。 从全年来看，2021 年电动车销量达 350.7 万台，全年渗透率为 13.4% 。2021 年动力电 池装机电量持续提升，年底环比增速极速上升。2021 年动力电池装机电量在 12 月份达 到 263.7GWh，环比提升 45.4%，同比提升 96%。从全年增长趋势看，前三季度装机电量 稳步提升，环比增速约 35%，第四季度极速上升，环比增速达 60%左右。2020 年铁锂渗 透率出现拐点的原因是补贴政策弱化以及 CTP 对于铁锂系统能量密度短板的改善。一方 面国内补贴经历大幅退坡之后，对于车企的技术方案选择造成的扰动明显弱化，且补贴 方案也不再强调能量密度提升。另一方面，也是更重要的是，电池优秀企业宁德时代、 比亚迪先后推出了 CTP、刀片电池的封装工艺革新，带来了电芯到 PACK 环节成组效率 的大幅抬升。
产能紧张导致市场集中度下降，优秀公司竞争力依然领跑
截止 2021 年底，国内磷酸铁锂产能为 64 万吨/年，根据各公司投产计划，磷酸铁锂产 能在未来几年内扩张迅速，预计 2024 年年底磷酸铁锂产能将增加 140 万吨至 203 万吨， 2021 年到 2024 年 CAGR 达 46%。相较而言，仅 4 家公司在 2021 年发布了三元正极材料 扩产公告，预计截至 2024 年，三元电池正极材料产能将增加 33 万吨，远低于磷酸铁锂 产能增量。从产量来看，湖南裕能连续两年稳居行业第一位，且市占率在 2021 年进一 步提升至 25%。
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