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光伏设备行业研究报告：需求为王，把握电池新技术行业机遇（29页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
需求：国内 ＃ +海外需求共振，光伏装机需求持续旺盛
（1）政策因素：全球碳中和背景下光伏装机需求持续增长;地缘政治冲突 下，能源安全问题突出，各国能源结构转型加速。国内大基地+整县光伏 双重政策均超预期，海外+国内需求共振，光伏装机超预期发展。（2）电 价因素：天然气价格上涨导致海外用电成本增加，光伏发电竞争优势增强。 国内电改后电价浮动范围增大，工商业用户进入电力交易市场，促进工商 业分布式需求提升。（3）成本因素：硅料供应紧张有所缓解，新技术推动 行业持续降本增效，成本下行推动需求向上。
供给：硅料环节仍是短板，供应量决定光伏装机量上限
我们预计 2022 年全年硅料实际产量可满足 290GW 左右的组件生产需求， 基于当前对 2022 年光伏需求的预测，我们判断硅料均价在 20 万元/吨左 右。硅料仍是产业链产能短板，其供应量决定光伏装机上限。
供应链：供需紧平衡下产业链博弈持续，一体化优势突出
2021 年产业链博弈激烈，价格上涨与下游对涨价接受度均超预期，我们预 计 2022 年需求支撑下供应链各环节博弈持续，多样化需求缩短订单能见 度，一体化组件企业供应链优势更加突出。
新技术：新型电池产业化趋势已经逐渐清晰，行业格局初现雏形。
技术迭代周期行业格局易发生改变，先进入者有望享受超额收益，规模化量产时 代正在到来，关注一体化企业新技术电池扩产节奏。
投资建议与推荐标的
【组件】首推量利齐升，供应链优势突出的组件一体化环节。重点推荐： 晶澳科技、隆基股份、天合光能，建议关注：晶科能源。【分布式】看好未 来分布式与整县市场。建议关注：晶科科技、正泰电器。【玻璃】竞争格局 不确定性蕴含机会，CR2 优势仍在。重点推荐：福莱特。【胶膜及逆变器】 产业链价格疏导后将进一步刺激光伏装机需求提升，带动逆变器、胶膜出货量提升，推荐阳光电源、福斯特（联合化工组覆盖），建议关注：海优新 材、锦浪科技、固德威。【硅料】从 2022 年来看，硅料仍将是主链中产能 最少环节，推荐标的：通威股份、大全能源。
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