首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 电力|能源|储能 > 【光伏组件行业企业研究报告】晶澳科技:全球垂直一体化组件龙头,盈利能力业内领先
【报告导读】垂直一体化组件领先企业,“一体两翼”架构扎根光伏产业链。公司 成立于 2005 年,于 2007 年 2 月在美国纳斯达克证券交易所上市,于 2018 年 7 月从美股私有化退市,于 2019 年 11 月借壳登陆 A 股市场。公司以光 伏电池片业务起家,于 2010 年将业务范围向上游硅片、电池片和下游组 件、电站扩展,目前已建立起“一体两翼”架构。公司 2017-2021 年组件 出货量均保持全球前 3 名,稳居第一梯队。截至 2022 年 H1,公司累计出 货 103GW。2018-2021 年,公司营收/业绩增长迅速,CAGR 分别为 28.10%/41.53%,其中组件业务为最主要营收和业绩贡献者。
光伏装机量持续提升驱动组件需求向好,行业市场份额不断集中。需 求端:碳中和背景+经济性提升驱动光伏新增装机量上行,直接驱动光伏 组件需求量上行,2022/23/24 年全球组件需求量有望达到 300/330/360GW。 海外装机需求激增,中国组件迎出口机遇,欧洲、印度、巴西为我国组件 出口前三大市场。供给端:市场份额向头部集中,2021 年全球 CR5 出货 量占比达 76.6%,同比+23.8pct。全球前 20 大产能厂商中除韩华均为国内 厂商,国内组件企业引领行业发展。一体化有利于降本+保障原材料供应+ 对新技术快速响应,为组件企业核心竞争力之一及行业未来发展方向。
公司具有成本+技术+品牌+渠道优势,助力竞争力提升。1)成本:公 司组件盈利能力领先,主要得益于各环节产能均衡且稳定,叠加费用管控良好;2)技术:电池端:公司为电池片业务老将,电池转换效率领先行 业,量产效率高达 25%。组件端:2022 年 5 月公司推出 N 型组件 DeepBlue 4.0X,其单瓦发电量较 P 型高约 3.9%,较市场上主流 PERC 组件,BOS 和 LCOE 分别下降 2.1%和 4.6%,系统端收益显著提升;3)品牌:可融资 性是品牌价值主要表现形式,公司可融资性处于最高等级;4)渠道:分 销出货量占比由 2019 年的 20%提升至 2021 年的 35%,2022 年 H1,进一 步提升至 39%,同比+3.7pct。生产端和销售端均实现全球化布局,在全球 共有 12 个生产基地,13 个销售公司,产品足迹遍布 135 个国家和地区。
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