首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 电力|能源|储能 > 洞悉光伏辅材产业链系列三:HJT及薄膜太阳能电池迅猛发展,光伏靶材跻身重要原材料
核心观点
光伏靶材主要用于制备光伏电池片中所需要的薄膜。从靶材整体情况来看,溅射靶材种类多样,下游应用广泛,光伏领域是其主要应用之一。从靶材类型来看,光伏靶材的原材料多样,例如高纯度铝、铜、钼、铬以及 ITO 等。ITO 靶材是当前太阳能电池主要的溅射靶材。从ITO靶材的发展趋势来看,发展方向主要为大尺寸化、高密度化、提高靶材利用率。从光伏靶材长期发展来看,无铟化是主要方向。AZO 靶材有望替代 ITO靶材,主要是由于:1)在特定情况下 AZO靶材与 ITO靶材电学性能差距缩小;2)AZO 薄膜光学性能优于 ITO 薄膜;3)锌价远低于铟价,AZO靶材性价比高于 ITO靶材。
2025 年,全球光伏靶材市场规模或将突破 30 亿元。1)“双碳”进程持续加速,光伏发电在可再生能源中占据重要地位,光伏利好政策不断发布,光伏行业发展势不可挡;2)HJT 短期内受制于成本压力放量较缓,长期来看更具成长性;3)HJT 降本路径清晰,降本速度加快,其主要降本路径包括:设备国产化、低温银浆国产化、工艺改善降低银浆消耗量、靶材国产化、硅片薄片化;4)HJT 产能扩张加速,部分产能已落地。目前我国 HJT 规划产能或将突破 150GW。2022 年 HJT产能或将达到 20-30GW。从市场规模上看,我们预计,2022-2025 年,全球光伏靶材市场规模为 2.55 亿元、9.44 亿元、20.43 亿元、36.68 亿元。
靶材技术突破封锁,国产替代进程加速。1)从竞争格局上看,目前海外企业占据全球以及中国靶材市场绝大多数份额,2020 年全球靶材市场主要以美国和日本企业为主,CR4 占比高达 80%。国内企业在国内市场占比较小且格局相对分散。根据前瞻产业研究院统计,外资企业市场份额占比为 70%,国内企业占比约为 30%,其中江丰电子、隆华科技、阿石创占比分别为 3%、3%、1%,其他企业合计占比约为23%。具体到 ITO 靶材来看,2021 年中国 ITO 靶材本土供应占比约48%;2)从靶材原料来看,我国光伏靶材原材料储量丰富,足以满足我国光伏靶材需求。据华经产业研究院统计,在全球已探明的铟储量中,中国占比高达 72.73%;3)从技术储备上看,我国靶材企业已有“制备溅射靶材”方面的各类型专利。各公司尤其关注 ITO 靶材回收以及结瘤现象的解决,对于靶材的降本有重大的意义。其中除 ITO 靶材外,其他光伏靶材亦是我国企业的研究方向。
投资建议
HJT 电池片即将放量,建议关注光伏靶材龙头企业。相关标的:隆华科技、江丰电子。
风险提示
1)HJT以及薄膜电池发展不及预期。
2)光伏靶材制备技术落地不及预期。
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