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家用电器行业深度研究报告：家电回收：冉冉升起的新兴产业（38页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
为什么要推动家电回收？
随着人口的增长和家用电器渗透率不断提 升，居民生活用电体量逐渐增大。在双碳政策的大背景下，家电行业 为实现节能减排整逐步推进能效升级，我们预计若未来空冰洗等常用 家电可以实现全面能效升级、使用绿色家电产品将至少减少居民生活 用电 10%以上。能效升级和产品老旧带来产品加速更新换代，家电回收的必要性逐渐显现：1）若不能妥善处理废旧家电，将对环境、人 体等带来污染和伤害；2）废弃家电经过循环处理可实现资源再利 用；3）此外，一套完善的回收制度可以减少消费者产生更新需求时 处理垃圾的难度，从而推动消费者主动更新家电，带动家电消费需 求，若空调替换周期由 10 年缩短为 9 年，则 2022 年预计将增长 7% 的空调消费需求。
➢ 顶层制度设计渐成，家电回收产业前景广阔。
从 2008 年的《家电以 旧换新实施办法》到现在我国已经搭建起的涵盖设计、采购、制造、 物流、回收、处理各个环节的 EPR 制度，还设立了废弃电器电子产品处理基金，对生产者、回收者、拆解者进行细化管理，我国家用电器回收体系和相关细则已基本完善。单回收环节产业规模已超过 250 亿元，产业链中下游拆解、带动更新消费规模预计将超过千亿。
➢ 产业链拆解：哪些环节会受益？
家电回收渠道打通：平台+企业协同推进：京东、天猫、苏宁等综合 性电商平台均可在购买家电时进行直接以旧换新抵扣新家电价格，再 由平台合作商上门收走旧家电；一些企业也直接参与到了以旧换新的 活动中，极米科技、科沃斯等品牌在官方网站开通了以旧换新通道。 龙头选择“自收+自拆+自用”模式：下游拆解企业中，第三方专业拆 解公司如启迪环境、中再资环等已搭建起一套成熟完整的拆解、销售 和再利用的系统。此外，一些家电龙头选择“自收+自拆+自用”，如 格力电器拥有 5 家下属回收拆解公司，海尔智家建造的国内首个绿色 再循环产业园将于今年 3 月投产。 回收与二手经济，万物皆可新生：许多家用电器在被淘汰时仍保有较 大使用价值，二手经济营运而生，目前国内已涌现出一大批综合性和 垂直二手交易平台，如闲鱼、转转、爱回收等。二手经济在实现环保 的同时为消费者尝试新的电器电子产品提供了支持，可有效促进消 费。
➢ 投资评级：
我们认为在双碳政策大背景下家电能耗升级是必然趋势， 国内家电行业将进入集中更新换代周期，为了更好实现双碳目标、资 源效用最大化，亟需高效、运行流畅的家电回收制度和实操体系。目 前国内围绕生产者责任延伸制度，发挥“互联网+回收”的优势已搭 建出完整的回收、拆解产业链。未来，国家政策的进一步的实质性支持将极大推动实现家电回收常态化。
积极关注拥有资源再利用工厂的白电龙头格力电器、海尔智家，推荐 全面推进绿色战略的美的集团；推荐关注积极引导消费者以旧换新的 投影龙头极米科技，关注扫地机器人龙头企业科沃斯、石头科技；关注国内二手回收和销售平台万物新生，关注专业第三方回收拆解平台 中再资环。
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青云豆
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