首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 化工化学|新材料 > 黑猫股份公司深度研究报告:炭黑行业龙头,多业务协同布局打开成长空间
【报告导读】公司为炭黑行业龙头,受益行业内外需共同驱动
公司现有炭黑产能 126 万吨/年,占国内全部产能的 15.4%。 近年来在我国产业和促消费政策推动下,汽车行业景气恢复, 推动炭黑需求持续上行,据卓创数据,2021 年我国炭黑表观 消费量达 473.68 万吨,同比+19.79%;2022 年以来由于国际 局势紧张、能源危机持续发酵,欧洲市场炭黑供需持续偏紧。 伴随国内汽车产销的逐渐恢复,叠加换胎市场逐渐明朗,国内 外配套需求的增量将给予上游炭黑价格和需求持续支撑。供给 端来看,由于结构性改革持续发力,行业前五集中度上升至 47.92%,预计随着轮胎产业的国际化和行业集中度进一步提 升,公司炭黑业务将盈利复苏,继续巩固行业龙头地位。
锂电池市场快速增长助推导电炭黑国产替代加速。
下游动力电池的市场迅速扩大和储能电池相关鼓励政策的加速出 台刺激导电炭黑需求持续攀升。从全球锂离子电池出货量看, EVTank 数据显示 2021 年出货量达 562.4GWh,同比+90.97%,预 计 2022 年、2030 年出货量分别达 784.6、4871.3GWh,2022- 2030 年 8 年 CAGR25.64%。据炭黑产业网数据,2021 年全球和中 国导电炭黑市场需求量分别为 1.97、1.64 万吨,分别同比 +75.89%、+76.34%;预计 2022 年全球和中国需求量分别为 3.30、2.96 万吨。随着全球新能源汽车渗透率的持续提升以及双 碳目标的逐步推进,动力电池和储能电池的需求量将持续以较高 速度增长,炭黑等导电剂的市场需求将迎来新的爆发。公司已积 极布局 5 万吨/年超导电炭黑产能,我们预计 2022-2024 年分别 能够实现销售 0.2、1.5、3.0 万吨,贡献净利润 0.7、5.5、 8.6 亿元。
多项业务协同布局,公司有望在新能源时代抢占先机。
公司未来将继续做强做优炭黑主业,优化现有橡胶炭黑产能,持 续推进优质产能释放;在特种炭黑领域将通过整合、合作等方 式,积极全方位布局低中高端市场,加速国产替代进程,拟建设 超导电炭黑产能 5 万吨/年;依托现有炭黑及煤焦油深加工产业 优势,向相关下游精细化工产业链纵向延伸,拟建设 PVDF、酚醛 树脂、针状焦年产能 5、1.5 和 8 万吨/年;大力发展新材料板 块,丰富新能源产品矩阵,实现碳系产业链的横向布局,拟建设 CNT 年产能 0.5 万吨/年。
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