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化工行业氟化工深度：制冷剂景气向上，氟材料精彩纷呈（57页）.pdf
举报与投诉【报告导读】氟化工行业：前景广阔，附加值高 氟化工是指以含氟材料为主的化工产业，产业链以萤石为原料，四大产品体系为无机氟化物、 氟碳化学品、含氟聚合物和含氟精细化学品，应用于制冷、电子电器、军工、新能源等领域。
原料：萤石受政策保护，景气有望逐步上行 萤石是氟化工产业链重要原料，氢氟酸是萤石与后端氟化工产品的关键中间体。需求端，用于 制备锂电电解液的六氟磷酸锂以及锂电粘结剂的 PVDF 增量显著，其余含氟聚合物具有显著成 长性。供给端，我国萤石储采比低，为保障我国萤石资源，相关政策、环保安全督察趋严，未 来我国萤石产能增量较少，预计萤石供不应求的局面或将愈发明显，景气有望逐步上行。
制冷剂：三代制冷剂有望迎来景气拐点 根据《蒙特利尔议定书》规定，我国三代制冷剂在“2020 年至 2022 年 HFCs（三代）使用量 平均值+HCFCs（二代）基线值的 65%”的基础上，于 2024 年将生产和使用冻结在基线水平， 2029 年起 HFCs 生产和使用不超过基线的 90%。2020-2022 年疫情导致下游家电领域需求不 佳，企业为了争取配额，尽可能增产，牺牲利润，行业处于景气底部，我国三代制冷剂配额争 取即将落下帷幕。未来，行业需求在地产、疫情修复预期下，预计家电等行业或逐步回暖。三 代配额争抢期过后，企业或回归更为市场化供应水平。2024 年三代配额正式冻结，2025 年二 代配额累计削减 67.5%，预计将带来 14 万吨供应缺口。预计三代制冷剂有望从景气底部反转。
含氟聚合物：高附加值，成长性巨大 含氟聚合物制备困难，具有优异的性能，附加值高。我国含氟聚合物低端产品较为充足，高端 产品大多被海外垄断，我国企业持续拓高端领域含氟聚合物。PTFE：使用最广泛的含氟聚合 物，应用于包装、电子电器、化工、能源等领域。PVDF：市场规模第二大的氟树脂，用于锂 电正极粘结剂和隔膜涂敷，新能源领域带来巨大需求增量，但产能扩张同样较多。FEP：具有 热塑性塑料的良好加工性能，弥补了 PTFE 加工困难的缺点，运用于高温高频下使用的电线等。 PFA：相比 FEP，具有更高的连续使用温度，可用于半导体领域。ETFE：最强韧的氟塑料， ETFE 膜多用于制造屋顶材料。氟树脂：优异的含氟高分子弹性体，用于汽车工业、石化领域 等。质子交换膜：电解水制氢和车用燃料电池的关键材料，氢能发展带来需求增量。
含氟精细化学品：具有较大发展空间 发达国家含氟精细化学品在氟化工中占比高达 45%；我国相应产值占比仅为 27%，发展空间 巨大。含氟医药、农药以及中间体：此含氟类产品发展前景广阔。含氟电子特气：为半导体制 备的关键原料。含氟冷却液：用于数据中心散热，市场高速发展。
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