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化学制品行业研究报告：给甜蜜一次选择，代糖行业深度研究（67页）.pdf
举报与投诉【报告导读】本篇行业深度报告对甜味剂行业的发展历史、行业驱动因素、未来发展空间 及各个品种的代糖进行了详细介绍。我们认为代糖行业 2030 年有望取代传 统糖消费近30%市场空间，以2020年为基数，10年年化复合增长率超过10%； 在各个代糖品种中，化学合成甜味剂占总甜度近 70%份额，三氯蔗糖作为主 力军发展趋势良好，天然甜味剂市占率有望提升至 30%以上，其中生物发酵 糖中赤藓糖醇、阿洛酮糖具备快速成长潜力，植物提取糖中甜菊糖苷具备较 大成长潜力。
我们将代糖行业发展总结为四个阶段：1、初步发展阶段主要源自于实验室 的意外发现，后续根据结构开启了主动研发的迭代成长期；2、价格竞争阶 段中，高甜度低价格的特点使得工业企业逐步使用代糖，特别是两次世界大 战的蔗糖短缺促进了行业快速发展；3、健康和“糖税”政策阶段中，各项 对糖的负面研究涌现，随着健康意识逐步提升、世卫组织对减糖的呼吁，各 国开始逐步执行“糖税”，而饮料厂商也开始使用代糖作为减糖的主要方式， 行业进入主动宣传的成长阶段；4、“网红食品”阶段中，元气森林等网红 饮料作为行业“鲶鱼”，使得食品饮料厂商推出大量“0 糖”类食品饮料， 赤藓糖醇等品种快速发展。
我们将代糖分为人工合成、生物发酵、植物提取三类，甜度战争其实是代糖 和白砂糖的战争，每一类型的代糖都有作用。化学合成类代糖甜度高、成本 低，是降成本的主力、复配的基石；植物提取类代糖同样高甜度用量小，口 味纯正适合推广；生物发酵代糖中和甜度，使得口感更加接近蔗糖，“网红 食品”阶段快速成长。各类型代糖中，三氯蔗糖作为甜度替代根基，有望保 持 10%以上的需求增长，赤藓糖醇、阿洛酮糖低基数下快速成长，具备成长 潜力，甜菊糖苷的植物提取和生物发酵两种工艺路径有望带来工业化快速发 展，是三类代糖中发展前景较大的品种。
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青云豆
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