首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 化工化学|新材料 > 【公司深度研究报告】方大炭素：双碳驱动+产能释放，石墨电极龙头再起航
【公司深度研究报告】方大炭素：双碳驱动+产能释放，石墨电极龙头再起航（51页）.pdf
举报与投诉【报告导读】方大炭素（600516）是国内石墨电极龙头企业，2020年公司石墨电极产品在国内市占率为23.39%。
“双碳”打开需求空间，产能审批收紧助推石墨电极行业长期高景气度：电炉炼钢吨CO排放仅为0.5吨左右，不到高炉炼钢排放的1/4，为有效减少钢铁行业碳排放，政策鼓励电炉钢占比提升，“十四五”未电炉钢产量占粗钢产量比重有望达到20%，预计2021年-2025年电炉炼钢消耗石黑电极复合增速18.48%，行业需求空间广离。石黑电极本身是高耗能行业，受能耗双控等政策影响，部分省市出台政策限制中低端产能审批，行业拐点逐步显现，石黑电极价格有望长期向上。
超高功率石墨电极产能集中投产，业绩释放指日可待：合肥炭素、眉山方大、成都蓉光三地共12.5万吨超高功率石黑电极项目2022年-2023年逐步投产，2025年公司超高功率石墨电极占比有望达到67.3%，产品结构进一步优化。公司2020年超高功率石墨电极销量6.72万吨，国内市占率达21.65%，随着超高功率石墨电极项目逐步投产，公司在高端石墨电极市场话语权更强。
特种石墨项目逐步放量，充分受益下游光伏等行业加速发展：子公司成都炭素共规划3万吨特种石墨项目，一期1万吨生产线已投运达产，剩余产能将经步建成投产，预计2025年公司等静压石黑产量有望达到2.7万吨，2021年-2025年复合增速达25%。受益于下游光伏太阳能、半导体、核工程等行业加速发展，预计未来等静压石黑的市场需求将快速增长。我们认为，随着成都炭素特种石黑项目投产放量，特种石票对公司业绩贡献将稳步增长。
向上整合原料产能，一体化布局有效熨平原料价格波动风险。石墨电极主要原料针状焦、石油焦价格波动较大，为有效熨平上游原材料价格风险，公司近年来不断布局原料产业链，其中抚顺方大拥有20万吨般后焦产能，方大喜科黑拥有针状焦产能6万吨，江苏方大拥有软沥青产能30万吨。按针状焦、石油集权益产能折算，2020年公司原料自给率超过60%。公司旗下各炭素制品生产企业与原料企业逐步形成资源共享，优势互补的产业格局，本化有望进一步提升公司业绩稳定性。
收藏(150)
点赞(291)
格式
大小
5.09MB
青云豆
4
电气设备行业分析报告：新型添加剂2—DTD：提升电池循环次数和使用寿命的新贵（38页）.pdf
银行业分析报告：商业银行的作为与担当：“双碳”背景下的绿色金融（45页）.pdf
化工行业投资策略报告：双碳背景下供给约束成分化关键，明年度自下而上寻找α（34页）.pdf
先进制造业研究框架系列报告九：锂电正负极材料设备研究框架：锂电需求旺盛，聚焦正负极材料生产设备（46页）.pdf
氢能源行业：开启绿色氢能新时代之匙，中国2030年“可再生氢100”发展路线图（43页）.pdf
环保行业2023年年度策略：仓庚喈喈，采蘩祁祁，全面复苏中关注双碳环保安全价值（230页）.pdf
环保行业2022年年度策略报告：双碳扣元音，律吕更循环（233页）.pdf
化工行业2022年年度策略报告：低碳绿色发展，业绩和估值双提升（24页）.pdf
零碳智慧园区白皮书（2022版）-全国信标委智慧城市标准工作组（66页）.pdf
固废行业估值探究系列专题报告：双碳打开成长天花板，估值重塑拐点已至（33页）.pdf
