首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 汽车|零部件 > 汽车行业2023年度策略(整车篇):电动智能加速,把握结构性机会
【报告导读】行业迈入成熟期,结构性变化是主线:中长期维度,我国汽车市场的普及 红利期已过,行业已于 2017-2019 年完成增速换挡,产业链经历存量竞 争洗礼,开始步入成熟期。未来电动智能仍将是主线,结构性机会凸显: 1)电动化:行业渗透率迈过增速拐点,车企新平台、强车型支撑行业持 续成长,展望未来,行业有望复刻智能手机的发展路径,竞争加剧的背景 下,自主品牌高性价比的大单品有望强势胜出,龙头公司跑出概率大;2) 智能化:特斯拉领衔,新势力、传统车企加速跟进,目前行业 OTA、域控 制架构已进入普及期,软件定义汽车时代,服务和内容收费开始落地,有 望为车企贡献稳定现金流,打开估值向上空间。
复盘 2022 年,外部扰动不断+政策支持超预期:2021 年初起,行业受 缺芯、原材料涨价、疫情反复、俄乌冲突、限电等反复影响,产销量在 4- 5 月进入低谷,而后随着中央购置税减免及地方刺激政策的超预期推出, 行业表现强势。根据测算,我们预计本轮购置税减免,主要用于回填疫情 扰动的销量损失,超额刺激销量在 80 万辆左右,对 2023 年底的透支效 应有限。四季度起,随着政策逐渐进入尾声,自主品牌的车型竞争力更为 强势,渠道库存表现显著好于合资品牌,预计年底冲量潜力更为充足。
展望 2023 年,预计燃油车承压,新能源和出口贡献主要增量:我们预计 行业 2023 年销量表现好于上轮购置税政策末期(2017-2018 年)水平, 主要受益于:1)本轮减免政策透支效应有限;2)新能源主力车型换代周 期,优质车型仍将密集推出;3)出口有望带来增量市场;4)疫情影响弱 化,内需潜力有望释放。中性条件下,预计 2023 年销量 2398 万辆,同 比+2%。景气度受 2022 年基数及政策实施节奏的影响,预计 2023 年 Q1 为行业低谷,Q2 销量有望实现同环比高增,Q3 起同比增速预计有所 承压,Q4 同环比或均有压力。
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