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汽车行业比较研究报告系列：自主混动大对决，产品战略各不同（28页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
混动空间广阔，2025 年混动车销量有望达到千万台规模，年复合增速超 70%。
政策约束使传统车企油耗压力逐年加大，发展混动车是传统车企必 然选择。我国混动车基数小，场景适应性强，对家庭首购车用户友好，混 动车对传统燃油车替代空间巨大。
双电机 DHT 混动成新一代混动技术主流，各家混动技术各有千秋。
比亚迪混动系统以电驱动为主，成本领先，混动车保有量大，技术经多轮迭代， 市场认可度高。长城、吉利、奇瑞等车企的多挡位混动变速箱，动力更强， 成本可能较高，且多挡位混动变速箱的可靠性有待验证。广汽传祺采取丰 田 THS 与自主双电机的双混动战略。长安汽车 iDD 混动系统的 P2 架构目 前不是主流，上汽混动布局虽早，但全新一代架构要 2023 年推出，时间 节点上相对落后。
民营自主车企的混动战略更激进。
告别纯燃油，比亚迪全面发力新能源， 混动战略致力于实现油电购买平价，从实际效果看，比亚迪混动实现了量、价的双突破，正加速对合资燃油的替代，比亚迪 2022 年混动车全面覆盖各类车型、各类价格带，王朝和海洋双网驱动下有望实现 90 万台销量规 模，遥遥领先于同行。长城汽车欲凭借柠檬混动技术实现魏品牌的高端化， 主打 0 焦虑长续航，魏牌将实现全系混动，战略较为激进，估计长城柠檬混动车型 2022 销量规模超 20 万台。吉利雷神插混首搭于其长虹明星车型 帝豪，混动战略较激进，2022 年将推出 8 款混动车型覆盖吉利和领克品牌，2022 年目标销量 15 万台。增程式技术成就理想汽车，通过差异化的定价和配置，理想 ONE/L9 有望对同价格带合资燃油车形成强力冲击。
投资建议：
目前民营自主品牌的混动战略相对更加激进，从 2022 年销量 规模看，比亚迪、长城、理想、吉利的混动车规模较大。我们看好自主混 动车替代合资燃油车的长期逻辑，看好新一代混动技术落地迅速且混动车 型矩阵丰富的车企，强烈推荐长城汽车（2333.HK），推荐吉利汽车 （0175.HK）、推荐主打增程式混合动力的理想汽车（2015.HK）。
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