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摘要：1.上半年宏观环境复苏趋势较为明确，是支撑银行板块的“基础逻辑”；2.资金与交易面的近期变化，是推动估值修复的“催化剂”；3.基本面有望企稳改善，将经济复苏的逻辑“逐步兑现”。
GDP：6%保守目标考虑到了经济恢复与平滑的双重因素；财政政策：不急转弯，但开始收缩，信用环境预计偏紧；货币政策合理适度。
报告要点：1.中国先行指标上行阶段可能已经结束，美国先行指标在2021年有望继续上行；2.中国同步指标上行阶段可能还有2-3个季度，美国同步指标的恢复需要观察疫情进展。
2021 年海外经济或将处于新冠疫情冲击后的过渡之年。短期来看，上半年经济复苏的确定性较强；但随着经济回归常态，下半年市场关注点可能重回金融市场脆弱性、 反垄断、 地缘政治等长期矛盾。
我们预测2021年中国经济将持续复苏，全年GDP增速将达到8.8%。同时，我们认为2021年中国宏观经济将呈现以下十个主要趋势......
报告观点：基于当前市场对各经济变量的预期分歧，我们依次展望其在 2021 年的表现，进而给出我们对于 2021 年货币政策和财政政策的展望，以及资产配置的建议。
疫情冲击下 2020 年不少经济数据都基数很低，因此，中性假设下全球经济在 2021 年下半年之后仍会逐步回到弱增长、低增长，中国 GDP 的增长中枢同样很大可能会低于疫情前。
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