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报告摘要：1.区域资源禀赋得天独厚，造就对公夯实基础；2.改革提质增效，构筑盈利新增长极；3.资产质量优异，可转债发行支撑规模扩张。
摘要：1.科沃转债：清洁电器龙头，产品创新引领发展；2.三花转债：零部件龙头，制冷+汽零双轮增长；3.奥佳转债：按摩行业龙头，多元业务协同发展；4.荣泰转债：按摩椅优质企业，内外销齐发力。
我们对2021 年的股票市场并不悲观，但估值提升难以延续，股市上行将主要由业绩驱动；转债估值方面，目前转债估值处于近三年70%分位数，虽然目前估值与股市趋势价位匹配，但供给冲击下估值下行压力不小。
核心内容：1.信用债：环保公用行业发债主体以国企为主，信用质量较高；2.可转债：环保公用板块可转债数量和融资均位于全行业前列。
核心观点：新一轮资本补充蓄势待发，优质中小行有望脱颖而出。资本金是银行吸收损失的减震器，监管日益强化对银行补资本能力提出更高要求。
本文详细梳理了目前各类型商业银行资本充足率和资本补充的现实状态，并在此基础上，对商业银行详细分类并提出具体的策略。
苏州银行:区域禀赋突出，改革提质增效.pdf
【区域性银行战略研究】资本补充：夯实资本实力，中小行改革正当时.pdf
2021年可转债年度策略：分化之年，博观约取.pdf
环保公用板块的可转债投资机会.pdf
商业银行资本补充状况分析与展望.pdf
家电行业可转债投资机会梳理报告：正股及其行业研究跟踪.pdf
