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2021年上半年，面对复杂多变的国内外环境，中国经济持续稳定恢复，银行业盈利重回增长轨道，继续与实体经济共同画出一道“微笑曲线”。
下半年随着基数效应减弱，预计行业整体利润增速会向历史中枢值回归，全年上市银行利润增速将在10%左右。少数银行的利润增长有望在内源性资本补充诉求下保持在高位，甚至继续向上突破。
摘要：1.年内行情回顾：跑赢大盘，估值仍低；2.资产质量持续改善将是板块上涨的首要推动因素；3.净息差企稳，收入增速有望回升。
本文将从对中小银行未来盈利水平或将产生较大负面影响的投资收益、净息差与资产减值三个方面进行展望，预计未来中小银行盈利水平将持续承压。
报告要点：1.中性的货币政策和围绕目前政策目标利率运行的资金价格有利于银行资产端定价的逐步稳定；2.银行业2021年营收、成本端都有同比改善的基础，预计利润增速见底反弹，基本面好转的验证贯穿全年。
报告摘要：1.明年GDP增速前高后低，波动较大；2.明年货币政策将保持中性，维持流动性合理充裕；3.明年营收利润正增长；4.明年一季度将是净息差阶段性低点，后续或将企稳走阔。
报告摘要：1.从PE角度思考银行股：成长与周期的分化；2.选股的两条主线：成长与周期；3.银行板块景气度回升，关注“周期股”回报。
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