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报告摘要：1.“大行业小公司”，与地产关联度较高；2.走向“定制整装”，“跨品类+多品牌+扩渠道”推动“大家居”落地；3.定制家居渗透率空间仍存，整装机遇下龙头优势有望扩大。
摘要：1.装饰板材龙头民企，业绩保持稳步增长；2.装饰板材：行业集中指日可待，板材龙头优势突出；3.定制家居：行业需求持续回暖，双轮驱动成长迅速。
主线一：集采趋势继续，消费建材格局固化；主线二：精装房比例继续提升，带来结构性机会；主线三：总量周期成长，玻璃玻纤等景气向上。
核心观点：1.预计 2020-2021 年将迎精装房交付高峰期，未来三年精装需求增速有望维持 10%以上；2.品牌、价格、交付能力共同构成开发商在集采招标环节选择供应商的核心三要素。
我们认为短期政策催化下，家具板块整体情绪都将受到提振，优选业绩确定性较强的 2B 硬装家具企业。
本报告结论：大宗业务将成为未来定制家具销售的重要渠道之一，品牌力强且资金实力雄厚的定制家具公司有望获益。
我们认为，在地产竣工回暖和行业格局重塑的预期下，厨电龙头老板电器和华帝股份的估值有望修复。
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