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报告摘要：1.工业级磷酸一铵需求爆发而供给有限；2.收购天瑞矿业，布局新能源材料，公司矿化一体格局已经形成。
2020 年下半年以来，全球农产品价格持续上涨，玉米等作物种植面积有望提升，带动国际化肥需求。叠加化肥行业偏紧的供需格局，本轮化肥行业景气持续时间有望超预期，化肥价格有望较长时间维持高位。
本篇报告复盘了行业在上一轮完整景气周期内的变化，提出复合肥行业景气的主要特征，并对本轮景气周期和行业长期发展进行展望。
国际磷肥价格呈现反弹趋势，行业基本面或迎改善。全球磷肥表观消费量增长平稳缓慢，东亚占据主要份额。
复合肥是农业生产领域中常用的肥料，由氮、磷、钾三种营养元素由物理或化学方法制成。农业产业链种植效益的递减，使市场极大地低估了这一不可或缺的商业网络价值。
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