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报告摘要:三驾马车中,投资让位于消费,经济动能重新进入切换轨道中, 明年GDP 增速整体呈现“前高后低”走势,预计全年不变价增速在 10%左 左右。消费、制造业投资有望持续修复,成为明年经济的主要亮点。
核心内容:1.锌精矿处于 2016 年以来的扩产周期;2.疫情延缓扩产进度,减小了扩产幅度;3.政府逆周期调节利好锌消费,传统领域消费有保障;4.锌价走势将继续保持坚挺;5.铅:供应端弹性大,价格具有成本支撑。
长期看,中国经济的增速持续回落是人口结构变化的表现,是符合国际经验的,未来五年是突破中等收入上限的关键冲刺期,经济发展已经从追求“总量、速度、低成本”转化到追求“人均收入、质量、高技术“。
“新基建”之一的特高压承担着托经济、稳增长的重要任务,叠加积极的财政与稳健而灵活的货币政策,政府亦将持续加大资金方面对特高压建设的支持力度,特高压设备龙头在 2020~2021 年业绩增长确定性高。
未来随着军工行业基本面的继续改善,市场对军工成长性的认可度会越来越高,我们认为这一趋势仍将加强。
我们认为影响两融交易的因素可以归结为四个方面:监管&政策、市场流动性、风险偏好与上市公司盈利,其中风险偏好是影响两融交易的关键性因素。
我们认为短期政策催化下,家具板块整体情绪都将受到提振,优选业绩确定性较强的 2B 硬装家具企业。
相比国家级新区、高新区、自贸区等园区,国家级经开区分布更广泛、建设更成熟、产业更具集群优势,在去杠杆调结构的背景下,有望成为逆周期拉动经济的增长极。
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