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报告摘要:春寒料峭,2023年是疫情管控政策放开后的第一年,当前我国经济恢复的基础尚不牢固,需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大,外部环境动荡不安,给我国经济带来的影响加深。
报告摘要:1.公司主营通用减速机业务,横向拓展打开业绩空间;2.千亿级减速机赛道下国产替代进程加速,公司有望充分受益;3.公司三大核心竞争力构建护城河,未来成长可期。
核心观点:①大行业小公司,市场集中度低,国茂成长空间广阔;②产品升级出清低端品牌,募投项目持续投产,突破产能瓶颈;③收购莱克斯诺迈向高端,切入专用领域打开成长空间。
核心结论:1.通用设备制造回暖,减速机行业景气度上行;2.下游需求高端化叠加产品升级,行业竞争格局有望改善;3.规模效应已经形成,“大而全”的企业能够形成良性循环。
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