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摘要:1.能耗政策由来已久,根本目的是倒逼经济高质量发展;2.政策总体循序渐进,上半年多数省份能耗双控未达标,政策趋严;3.政策影响下,造纸行业短期减产对供需格局影响不大,看好长期行业格局优化。
摘要:1.从历史找规律,纸周期演进到了什么阶段?2.核心纸种价格后市是否仍有上涨空间?3.浆价后市走势如何,纸价成本支撑逻辑是否顺畅?4.从成长性角度来看,核心纸种的成长逻辑是什么?
核心观点:1.白卡纸在需求快速增长的背景下,经历了多轮价格周期,目前格局阶段性趋于稳定,呈现寡头垄断格局;2.受益于供需双双向好,三季度以来白卡纸景气度一路上扬,当前白卡纸吨净约利较二季度增长约 3-4倍,盈利显著提升。
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