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电池铝箔深度报告：扩产难度超预期，供不应求格局或将长期维系（11页）.pdf
举报与投诉【报告导读】本篇报告对电池铝箔供需情况进行重新梳理，预计 2022-2023 年国内电池铝箔 均保持供应紧张的格局，供应缺口-3.07/-2.05 万吨。紧张的供应与微薄的行业平 均净利形成鲜明对比，新一轮加工费普涨是全行业的呼声。
电池铝箔主要用作电池集流体，无论何种封装路线，锂电池的正极、钠电池 的正负极均使用电池铝箔。根据实际调研数据，每 GWh 三元电池需要电池铝 箔 300-450 吨，每 GWh 磷酸铁锂电池需要 400-600 吨，每 Gwh 钠电池 800-1000 吨，电池铝箔的需求量在钠电池领域较锂电池翻倍。
上调 2025 年需求量至 89 万吨，年复合增速 39%。由于储能超预期增长，全 球电池箔需求量有望在 2025 年达到 89 万吨。电池箔售价以“铝价+加工费” 方式进行确定，按照铝锭 1.8 万元/吨的价格，目前电池箔平均售价 3.5 万元， 据此测算，2025 年电池铝箔市场空间 311 亿元。
预计 2022-2023 年电池铝箔供应缺口-3.07/-2.05 万吨，行业加工费或继续普 涨。由于电池铝箔扩产周期漫长，即便在今年下游需求疲软的 4-5 月份，电 池铝箔行业也依然供需紧平衡，展望下半年，具有产能增量的电池铝箔厂仅 鼎胜新材、万顺新材、神火股份三家，占全行业月产出的环比增幅不足 10%。 对比之下，电池厂即将在下半年步入生产旺季，排产环比增长 30-40%以上。 供给缺口已现，新一轮加工费普涨有望来临。
实践证明行业壁垒高筑，扩产周期四年起步。由于电池铝箔具有技术、管理、 人才三大壁垒，两年项目建设期后，通常还需 2-3 年逐步爬坡至项目满产。 实践证明电池箔扩产周期往往超过规划时间，且项目建成后的前几年，电池 铝箔的实际出货量也通常与规划产能有较大出入。 目前业内人才也非常紧缺，箔轧主操手的培养周期长，成本高，即便资本投 入充足，也难以在短期内上量。
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