首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 金属|矿业 > 磷矿石行业深度研究报告:磷矿景气上行,龙头资源企业“拥磷为王”
行业研究报告内容摘要:
战略属性逐步显现,磷矿石供给持续偏紧 :
全球磷矿石储量约 710亿吨,摩洛 哥、中国、埃及排名前三,资源储量占比分别为 70.4%、4.5%、3.9%。中国以仅 4.5%的储量贡献了全球约40%的产量,采储比远低于世界平均。部分磷矿石储量相对丰富的国家开始转向进口磷矿石,以保护本国资源,磷矿石战略 属性凸显。国家和省市层面陆续出台政策对磷矿石行业进行规制,提高准入门 槛、加速淘汰中小磷矿,同时未来新增产能有限,预计磷矿石供给将持续偏紧。
磷矿石贫化加速,高品位矿日渐稀缺:
历经多年“采富弃贫”式开发,国内磷矿石品位逐步下降,部分选矿厂入选原矿品位已由 24%左右下降至 20%附近。 同时新能源需求对磷矿石品质提出了较高要求,高品位磷矿石溢价逐步扩大, 截止 6月 10日,四川马边 30%品位磷矿石较 25%品位磷矿石溢价已达到 240 元/吨,此前价差长期维持约 100元/吨,反应高品位矿日渐稀缺。磷矿品位高、 选矿技术先进的磷化工企业将受益高品位矿溢价上行。 化肥需求稳步增长:长期看,全球通胀背景下,农作物价格高位,带动农户种 植意愿,USGA 预测全球大豆、玉米、大米全年种植面积将分别同比+1.8%、 +1.8%、+2.6%,IFA 预计至 2026年磷肥需求 CAGR将维持 1.8%。短期看, 受俄乌冲突影响,粮食安全问题上升新高度,部分国家以财政补贴等手段保障 化肥供应,刺激化肥需求。同时俄乌冲突影响俄罗斯、摩洛哥等国磷肥供给, 海外需求转向中国等其他主要磷肥出口国,将进一步带动国内磷矿石需求。
新能源需求构筑增量:
2022年 1-4月磷酸铁锂动力电池产量达 81GWh,同比 +283.1%,渗透率达 62.5%,在新能源车销售旺盛的背景下,预计全年磷酸铁 锂动力电池产量将达到 280GWh。储能在平滑新能源发电输出,减少弃风弃光 方面具有重大意义,目前部分省市已出台措施,要求新能源发电项目储备比不 低于 5%-25%。磷酸铁锂电池作为目前主流的储能电池,将迎来发展良机。预 计新能源 2022-2024 年对磷矿石产生的需求分别为 234、357、523 万吨。
投资建议:
头部磷化工企业产业链布局完整,资源自给度高,充分受益磷化工 产业链高景气。同时头部企业生产、环保技术领先,将更能适应未来磷矿石日趋贫化、环保进一步收严的大趋势。我们重点关注云天化(600096)、兴发集团(600141),同时建议关注川恒股份(002895)、川发龙蟒(002312)、 川金诺(300505)。
风险提示:
需求或不及预期、安全生产事故。
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