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轴承行业报告：他山之石，从八大家看中国轴承企业如何崛起（86页）.pdf
举报与投诉【报告导读】世界八大轴承企业初期练好内功，凭借内生创新和外延并购拓展产品边界，乘本地终端市场爆发之东风迅速成长，通过全球化布局进一步扩大规模并保持盈利能力。当前中国轴承制造产业天时地利人和，在高成长赛道内有望诞生世界级轴承企业。增持轴承行业。
积极拓展经营边界与全球化，八大家轴承企业得以发展壮大。回顾 世界八大轴承企业成长路径，其主要驱动力来源于内生技术创新和外 延并购不断围绕轴承拓展经营边界，乘本地终端市场爆发之东风迅速 成长，通过全球化布局进一步扩大规模。具体地，1）初期以内生技 术驱动，凭借轴承产品实现规模扩张，积累进一步发展所需资金；2） 利用并购等方式提高自身规模，迅速扩大产能与营收水平；3）在相 关（尤其是本土终端）市场迅速发展时期抓住机遇，实现营收与规模 快速增长，享受下游高速增长带来红利；4）积极布局出口，实现全 球化；5）依靠全球化分工掌握高附加值环节，保持较好的盈利能力。
中国轴承制造产业天时地利人和，有望诞生世界级轴承企业。天时： 碳中和下，全球光伏、风电等新能源电力设备推广如火如荼，新能源 车方兴未艾，重要下游供应商格局面临重新洗牌的机会，使中国零部 件供应商与全球巨头位于同一起跑线上。地利：世界轴承应用重心逐 步向中国转移，新能源车为代表的大体量、高成长终端应用市场落地 中国，降本压力下主机厂或一级供应商加速零部件本地化进程。人和： 中国轴承企业经过 30 余年迅猛发展，已初成体系，在基础设计、工 艺经验、人才积累和装备制造等方面有较为丰富的积累。具体到标的 层面，我们认为应该聚焦于主要下游为风电、新能源车等高成长赛道 内的轴承标的，一方面可凭借高成长的下游迅速放量，扩大规模，另 一方面有更多机会迭代产品，巩固竞争优势。
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青云豆
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