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移远通信公司深度研究：全球物联网模组领先企业，车载+泛IoT+新业务高速发展（75页）.pdf
举报与投诉【报告导读】公司智能网联车载模组业务具备行业领先地位，率先推出基于高通 8155 车规级模组并获得主流主机厂定点，打造智能座舱+智能驾驶业务产品 矩阵。公司作为国内最早布局车载模组的先行者，具备行业最完善的车 载模组产品矩阵，车规级模组率先推出基于高通 8155 最新旗舰智能座舱 平台的 5G 车规级模组 AG855G 并获得主流主机厂定点。公司车载模组 产品涵盖车规级模组、车载智能模组、车用 LTE 模组及车规级 Wi-Fi/蓝 牙模组四大类产品，从产品性能及技术方面均处于行业领先地位。公司 车载模组业务目前在全球已建立超过 35 家主机厂和 60 余家 Tier 1 客 户，与比亚迪、上汽、吉利、广汽等主流主机厂建立深度合作关系。
公司在持续拓展泛 IoT 应用领域的基础上积极拓展天线及 ODM 等新业 务，发力打造高生态壁垒的物联网整体解决方案。公司泛 IoT 业务持续 扩展包括 LPWA、5G 智能模组等领域应用场景，通过全球化战略保持泛 IoT 业务持续高速增长，多年 IoT 模组出货量位居全球首位。公司 2021 年开始发力布局笔电模组业务，凭借强大的全球营销网络和高性价比策 略实现业务快速发展。公司积极布局天线+ODM 新业务，通过提供“模 组+天线”及软硬结合的物联网整体解决方案形成强协同快速发展。
物联网行业高景气度带来公司长期成长机遇，充分把握 AR/VR+机器人 +车联网核心成长赛道。物联网行业在 5G 及云计算推动下长期成长性明 确，物联网模组市场规模预计 2025 年将达 892 亿元，2020-2025 年均复 合增速 29.8%，其中车载通信模组在汽车智能网联化趋势下快速发展， 预计 2026 年全球车载模组市场规模将达 152 亿元，2021-2026 年均复合 增速 22.6%。受益于万物互联趋势，AR/VR、机器人等新兴物联网应用 领域有望进入快速扩张阶段，公司抢先卡位布局并积极进行业务扩张。
盈利预测：我们看好公司作为全球物联网模组领先企业，有望凭借在车 载、5G 及智能模组领域产品技术优势和优质客户资源持续巩固并提升行 业竞争地位，通过车联网、智能模组和泛 IoT 业务持续国际化扩张。预 计公司 2022-2024 年营业收入为 162.85/224.32/280.14 亿元；归母净利润 为 6.24/9.65/12.92 亿元；EPS 为 3.30/5.11/6.84 元/股，维持“买入”评级。
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