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种植牙行业深度研究报告：千亿种植牙市场正启航，看好产业链国产化机遇（25页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
复盘韩国种植牙崛起之路，有何启示？
韩国种植牙行业的腾飞得益于需求+供给+支付的共同驱动，核心耗材本土化是关键。韩 国种植牙渗透率位居全球第一，每万人种植牙数达 500 颗，发达国家平均为 100~200 颗。韩国种植牙的超高渗透率不仅与其深度老龄化、人均可支配收入较高有关，更得益 于本土种植体企业的崛起。Osstem、Dentium 等韩国本土品牌均发展于 2000 年前后， 发展路径与韩国种植牙需求爆发阶段吻合，到 2020 年韩国种植体的本土化率已经超 8 0%。本土种植体企业的崛起一方面使得种植牙迅速实现平民化，支付可及性大幅提升； 另一方面也为牙医提供专业培训，解决医生供给问题，2000 年韩国仅 2%的牙医拥有种 植牙执照，到 2012 年这一比例已经超过 80%。
国内种植牙市场空间几何？
潜在需求旺盛，支付能力和医生供给两大核心限制因素正在改善，终端市场规模有望超 千亿。2011-2020 年间国内种植牙数量复合增速高达 46%，2020 年种植量约 400 万颗 （约每万人种植牙数 28 颗），渗透率与发达国家相比仍然较低。以国内存量市场计算， 种植牙潜在市场需求超 2000 万颗，种植牙终端市场规模超千亿。支付能力和医生供给 是目前低渗透率的核心因素，品牌下沉+种植体集采背景下，支付可及性大幅提升；同 时由于种植牙医师学习周期较短，上游厂家培训赋能下，牙医供给紧缺有望得到缓解， 国内种植牙市场有望迎来爆发。
中国的种植牙产业是否存在国产替代机遇？
种植体、修复材料、牙冠三大细分领域市场空间广阔，国产品牌大有可为。1）种植体： 国内种植体市场规模（出厂价口径）有望达到 136 亿；目前欧美和韩系品牌占据主导， 国产份额不足 5%，随着二三线空白市场开拓，国产品牌有望受益。2）修复材料：口腔 修复膜+骨修复粉合计市场空间（出厂价）可达 36-60 亿元，目前盖氏产品一家独大， 国产品牌有望凭借高性价比优势实现突破。3）牙冠：氧化锆全瓷牙冠美学效果接近真 牙，应用前景广阔，我们测算国内种植牙用的氧化锆全瓷牙市场规模有望达到 152 亿元。
投资建议：
老龄化进程加速背景下，国内口腔种植行业潜在需求旺盛，支付能力和医生 供给两大核心限制因素正在改善，国内种植牙渗透率有望快速提升，看好种植牙需求爆 发下的产业链国产化机遇。建议重点关注产业链相关标的：正海生物、奥精医疗、先临 三维、康拓医疗、国瓷材料、通策医疗。
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青云豆
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