首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 餐饮美食 > 【乳制品企业研究报告】天润乳业:新疆优势乳企,疆外改革再出发
【报告导读】疆内开拓南疆新增长极,疆外渠道改革聚集发展:天润乳业成立于2002 年,是新疆兵团旗下乳企,在新疆已实现 40%市占率,“一超多强”市场格局中占据领先地位。
天润核心市场集中于乌鲁木齐、昌吉 等北疆区域,南疆市场相对薄弱,伴随 2021 年唐王城工厂投产,加大 南疆渠道覆盖密度,构建疆内新增长极。疆外自 2015 年从 0 到 1 布局 后,经历快速拓张及调整阶段,2020 年末进行市场改革,细分重点、 培育、潜力市场,聚焦资源因城施策重点发展,目前疆外已从改革前 个位数增速提升至 22 年前三季度 35%以上增速。未来山东产能建设也 将支撑公司疆外市场布局。
市场需求变化带动常温提速,差异化属性构筑产品竞争力:疫情后消 费者对于乳制品营养价值认知提升,推动常温提速低温降速。UHT 奶 以新疆奶属性+浓缩+小包装,在白奶同质化竞争中打造自身差异属性。 低温爱克林酸奶延续优势发展,桶酸等新品放量推动低温逆势增长。 奶啤具备大单品潜质,以原奶二次发酵形成独特味觉记忆,独家工艺 构筑深厚技术壁垒,成立独立事业部以饮料模式运作,拓展饮料及餐 饮渠道,有望打开市场空间。
原奶价格下降释放利润空间,山东工厂建设带动远期毛利率上行: 2021 年原奶价格处于高位,天润本身费用空间较小,成本上涨压制公 司利润空间,2022 年新疆原奶价格持续下降,有效释放利润弹性。未 来山东工厂投产,就近覆盖疆外市场,且原奶价格低于新疆,有望进 一步打开利润空间。
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