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传媒行业研究报告：NFT深度专题：代码即信任，通证即资产，数据即价值（30页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
引言：
随着元宇宙概念的火爆，NFT（非同质化通证）也成为 2021 年热点之一，不断 出现的天价交易持续刺激着人们的神经，元老级 NFT 项目 CryptoPunk#4156 最高售出 1035 万美元，Decentraland 旗下 Fashion Street Estate 虚拟地块售出 242 万美元，一时间 NFT 仿佛成为了财富密码，根据第三方数据机构 nonfungible 统计，2021 年 NFT 交易规模达到 140 亿美元，是疫情前 2019 年全球艺术品拍卖总额 105.7 亿美元的 1.3 倍。
本篇报告将对 NFT 进行全面梳理解析，回答 7 大疑问：
1）NFT 的本质是什么；2）基 于什么底层技术；3）NFT 解决了什么需求；4）2021 年如此火爆背后的原因；5）未 来发展前景如何；6）当前的局限在哪里；7）国内 NFT 市场发展现状。（下文对其中核 心观点进行简要阐述，详细解析请查阅正文）。 ① NFT 的定义：由智能合约创建、维护、执行的非同质化数字资产通证； ② NFT 的底层技术：区块链是智能合约实现的底层技术，NFT 通过智能合约 ERC-721、 ERC-1155 等标准合约形式（不同区块链合约标准不同）部署在以太坊等区块链上， NFT 所具有的唯一公开、不可篡改、可交易等属性均是基于区块链技术实现； ③ NFT 的功能实现：可以概括为实现资产的去中心化认证与交易； ④ NFT 的发展历程：2017 及 2021 年至今经历两次热潮，两次热潮在技术背景、基础生态、应用范围都完全不同，2021 年开始的热潮是在成熟生态背景下实现破圈 ⑤ NFT 的发展潜力：NFT 逐渐成为数字世界社交新模式，NFT 市场规模将随着全球数字 化的推进不断扩大； ⑥ NFT 当前的局限：1）资金涌入带来投机潮，NFT 市场头部效应明显，交易参与者大部 分亏损出局；2）应用范围目前更多还是在数字艺术藏品等领域，与现实世界资产连接 有待进一步加强。 ⑦ NFT 国内发展：弱化交易属性，突出确权、收藏功能，底层联盟链为主，监管较严格。
投资建议：NFT 价值传导链中分为多个角色：
1）NFT 项目方；2）NFT 聚合平台；3） 区块链平台；4）节点（矿工）；5）NFT 用户；6）DeFi 等衍生应用。从 NFT 的价值传 导链分析来看，建议关注 3 类公司：
1）NFT 内容生产方，包括艺术品、音视频、游戏、域名、网文、不动产等各类资产 方，建议关注：1】视觉中国、2】迪士尼，以及游戏相关标的动视暴雪、Take-Two、 任天堂、EA、网易、腾讯控股、中手游等，音乐相关标的 Spotify、TME、云音乐，视 频标的哔哩哔哩、爱奇艺，网文平台阅文集团。
2）NFT 服务提供方，包括聚合交易平台、加密钱包、交易所、去中心化金融平台等。 国内关注交易聚合平台视觉中国（元视觉）、数码视讯（洞壹元典）以及三人行和芒果 超媒，海外可关注交易所 CoinBase。
3）NFT 技术支持方，包括底层区块链平台、节点（矿工）等。
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青云豆
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