首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 电力|能源|储能 > 锂电行业深度研究报告系列七：碳纳米管新一代导电材料，应用前景广阔
锂电行业深度研究报告系列七：碳纳米管新一代导电材料，应用前景广阔（44页）.pdf
举报与投诉报告总结：
碳纳米管性能优势显著，催化剂、分散体系和设备壁垒高
碳纳米管（CNT）是由石墨烯围成的一维量子结构，是优势显著的导电材料，主要应用在锂离子电池，并且在导电塑料和碳基芯片领域拥有较好的商业化前景。 根据石墨烯层数的差异，CNT可分为单壁和多壁；单壁碳管优势主要为：1）化学性质更稳定；2）机械性能好；3）提升极片附着力。
CNT技术壁垒主要体现为：1）催化剂是工艺核心；2）设备工艺决定连续化和宏量化制备水平，头部企业多自研设备以提升生产效率。3）分散体系是浆料制备的 核心步骤，分散程度的优劣直接决定浆料性能。
动力电池市场快速渗透，百亿市场扬帆远航
在锂离子电池领域，2021年CNT按质量占比的份额约为21%，产品渗透率份额约为30-40%，未来有望继续快速增长：1）CNT能够全方位提升电池能量密度、循 环寿命、快充性能、高低温特性等。2）随着竞品（炭黑）价格上涨以及自身规模化降本，性价比提高。3）磷酸铁锂电池快速崛起，其导电性差、添加比例高有效 拉动碳纳米管需求。4）高镍正极和硅基负极快速发展，将带动碳纳米管，特别是单壁碳纳米管在掺硅负极的快速应用。 我们预计2025年全球碳纳米管浆料需求将达到59万吨，2022-2025年均复合增速达到47%，对应市场空间达到224亿元。
行业技术与产品迭代快，龙头企业优势显著
碳纳米管行业壁垒主要体现在：1）技术壁垒高，头部企业有完善的专利布局，传统炭黑因工艺差异和技术壁垒难以直接切换；2) 客户壁垒高：导电剂认证周期较 长，且成本占比较低，客户粘性较大。因此CNT属于典型的技术密集型利基市场，具有集中度高的特点。国内市场中天奈科技出货量多年蝉联第一，2020年市占 率达到32%，集越纳米紧随其后。海外市场看，LG化学依托自身优势进行自主研发，卡博特通过收购三顺纳米切入碳纳米管领域；OCSiAl专注单壁碳纳米管产品 ，拥有行业约95%产能。
投资建议：
我们推荐关注技术实力领先、客户优势显著的赛道领军者天奈科技。 产能快速扩张，积极开拓新客户，同时布局导电母粒业务有望成为新增长点。公司坚持粉体自产，并布局纯化和NMP回收加强，一体化布局增厚利润。此外，公 司还积极迭代产品提升盈利能力。我们持续看好公司技术和客户优势，上调原有盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为2.99/5.96/9.90亿元（原预测为 2.92/5.82/7.88亿元），同比增长179%/100%/66%，对应EPS分别为1.29/2.57/4.26元，当前股价下对应PE为107/54/32倍，维持“买入”评级。
收藏(118)
点赞(334)
格式
大小
2.07MB
青云豆
1
新能源汽车产业链：纤维状导电剂性能优异，碳纳米管有望引领行业发展（23页）.pdf
锂行业深度报告：碳酸锂景气向上，资源为王（52页）.pdf
新能源汽车行业2024年度策略报告：探底再出发，挖掘新机遇（57页）.pdf
【新材料】碳纳米管：优秀的新型导电材料（26页）.pdf
新能源产业研究系列：锂电产业技术迭代，芳纶行业国产替代势在必行，0_1产业化趋势确定（17页）.pdf
锂离子电池行业简析报告（15页）.pdf
钠电行业研究报告：如何从“0-1”迈向“1-N”（二）-钠电究竟适配哪些需求场景？（35页）.pdf
2023年度机械行业策略报告：紧抓通用设备自主可控，把握专用设备景气加速（94页）.pdf
电力设备与新能源行业钠离子电池之二：产业生态渐露雏形（24页）.pdf
国防军工行业深度报告：国防装备更新换代，有源相控阵雷达替代潮流涌起（46页）.pdf
