首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 电子|半导体 > 通用电子测量仪器行业研究报告:工业信息化重要基础工具,高端化加速国产替代
【报告导读】通用电测仪器需求广泛,市场空间超 60 亿美元。根据 Technavio 的预测数据,2019 年全球通用电子测试测量行业的市场规模为 61.2 亿美元,预计 2024 年将达到 77.7 亿美元,期间 CAGR 为 4.89%。通用电子测量仪器是现代工业的基础设备,也是电子工业发展和国家战略性、基础性重要产业之一,应用场景广泛且需求量大,主要包括数字示波 器、射频类仪器、波形和信号发生器及电子电源和负载等。
电测仪器处于国产化伊始阶段,近年开始加速。近年 300MHz 及以下 带宽示波器国产替代效果明显,高端产品贸易逆差仍有待改善。(1) 进出口金额:根据海关数据,21 年示波器出口金额为 8592 万美元, 同比增长 20.7%,但近年年度净进口金额仍然保持 1 亿美元以上。(2) 进出口数量:300MHz 带宽以下的示波器,国产替代效果显现,2017 年以来持续产生贸易顺差。2017 年至 2021 年,中国 300MHz 带宽及以下示波器进口数量从 6.2 万台下降至 0.4 万台;出口数量从 2017 年的 7.5 万台增长至 2021 年的 27.3 万台,CAGR 达 37.96%。国内厂商在低端产品的国产替代效应率先显现,我们认为国内企业产品持续高端化,将有效拉动国产替代进度和力度。
电测仪器行业赛道的三个核心优质特点。(1)弱周期属性,市场总量 稳健增长:通用电测仪器市场规模稳定增长,呈弱周期属性。(2)行业高壁垒,高端化产品高毛利率:电测仪器行业的高壁垒体现在技术壁垒和市场壁垒。龙头企业在技术端处于领先地位,在硬件参数、软件实力、芯片实力、算法领域优势较大;龙头企业品牌优势已经形成,渠道成熟且合作稳定。高端仪器毛利率更高,近年是德科技布局专用解决方案,进一步提升毛利率。(3)行业迎双向促进,国内产业链发展提速:近年相关部委陆续出台政策支持电测仪器发展。国产头部企业迎发展良机,在一些关键领域拿单或将快速增长。外部倒逼下,国内产业链发展有望持续提速。微观视角,以鼎阳科技为例,2020 年后 公司境内营收增速持续大于境外,且增速差在拉大。
投资建议。电测仪器行业壁垒较高,国内头部企业近年高端化加速成 长,核心驱动是总量相对平稳增长下的市占率提升,相关企业产品性能提升及高端化成效显著。建议重点关注电测仪器产品领先且持续迭代的普源精电、鼎阳科技;关注在高端无线测试领先的坤恒顺维;关注仪表业务基本盘稳固,逐步在电测仪器领域发力的优利德。
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