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电子制造行业研究报告：消费电池黄金赛道，国内电池厂迎国产替代机遇期（32页）.pdf
举报与投诉投资要点
电池是消费电子重要模组，钴酸锂+软包是手机电脑等主流消费电子产品的电池标配方案。
2020 年消费锂离子电池出货量在锂电行业占比 32.8%， 仅次于动力电池。消费电池安全壁垒高，随着电池容量升级和快充等技术 迭代，电池在智能手机和穿戴等产品成本端占比逐年提高。未来电芯升级 方向包括叠片工艺、采用硅碳负极材料、提高正极材料充电截止电压等。
国内笔电 PACK 份额较低，电芯程度国产化较低。
PACK 组装过程自动化 率较低，大陆和台湾企业是主要玩家，笔电类+平板电脑的电池 PACK 市 场规模大，但国产 PACK 厂份额低，目前仍以台系为主。电芯行业生产工 艺复杂，技术壁垒高，ATL 一家独大，冠宇和欣旺达等加速国产替代。
笔电 PACK 国产厂商份额快速提升，折叠机和穿戴打开 PACK 空间。
近几年大陆企业笔电/平板的 PACK 市场份额快速提升。折叠机打开手机电 池容量上限，手机电池单机 ASP 提高，而随着智能穿戴出货量持续增长， 消费电池 PACK 市场空间持续拓宽。
PACK 电芯一体化创造良机，电芯国产替代势在必行。
PACK 电芯迈向一 体化发展有利于品牌厂商降低产业链成本，韩系电芯厂转向动力，国内电 芯厂抓住时机扩产，推动国产替代进程。欣旺达旗下电芯业务快速增长， 电芯自供率持续提升，手机数码业务毛利率持续提高，冠宇也在加快布局 PACK 业务，增长空间进一步拓宽。
投资建议：
消费电池行业壁垒高，赛道红利好，当下国内电池 PACK 和电芯公司均在加速扩产，抓住国产替代红利，国产消费电池公司未来空间可期，我们看好消费电池赛道相关标的：
1、 欣旺达：手机 PACK 龙头，大力布局消费电芯和电脑 PACK 业务，随 着公司动力业务迅速起量，动力业务盈利能力有望显著改善。
2、 珠海冠宇：募资扩增电芯产能和封装产能，加大向 PACK 业务布局， 此外，冠宇动力业务以启动电池为切入口，布局动力+储能业务。
3、 德赛电池：全球手机 PACK 龙头，加大布局储能电芯和 SIP 业务。
4、 紫建电子（拟上市）：小电芯龙头，产品主要是 TWS 和音箱电芯等。
5、 万祥科技：新进入 TWS 电池赛道，微型锂离子电池快速上量。
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青云豆
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