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2023年度美护行业投资策略：走出底部，乐观向上（42页）.pdf
举报与投诉【报告导读】化妆品行业观点：行业洗牌阶段渠道红利分化，龙头公司处于兼具成长和确定性的重要阶段。1）后疫情时代化妆品行业大盘增速出现波 动，品牌端表现出现结构性分化；功能性护肤红利延续，国货公司把握前沿消费需求正向循环；流量红利逐步见顶，国货率先享受兴趣 电商红利，长期角度在龙头公司成长性+国产替代较高确定性下或可诞生多家百亿级本土美护集团。2）2022年618及双十一国货龙头国 产替代延续，靓丽数据继续兑现化妆品行业强α逻辑。3）目前进入行业淡季，龙头公司回调充分，由于化妆品销售存在季节性，我们建 议在下一轮旺季大促之前重点关注各家新品推广、渠道布局的规划以把握最强α，战略上建议在行业淡季阶段性底部重点配置。建议关 注珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、巨子生物、鲁商发展。
医美行业观点：监管常态化持续引导市场健康发展，后疫情时代需求存在恢复弹性。1）行业监管继续引导行业头部集中，多地出台医美 扶持性政策助力龙头发展。2）疫情以来医美产业链产品端龙头业绩维持高增，再生类新品推广均符合预期，验证行业需求的类刚需属性 和成长性，我们认为一旦宏观环境向上改善，爱美客等龙头公司轻医美渠道下沉空间可观，嗨体颈纹增速有望再放量，继续享受轻医美 渗透率提升红利。3）机构端增速21年下半年后略受消费力及疫情影响，后疫情时代行业景气度有望修复。4）产品角度预计再生产品热 度延续，后续重点关注减重赛道0-1的突破。建议关注爱美客、华东医药、朗姿股份。
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青云豆
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