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汽车行业2023年度投资策略：智能电动向前，聚焦优势成长（82页）.pdf
举报与投诉【报告导读】展望 2023 年，政策、疫情、经济等多因素积极向好。整车自主品牌处于智能电动新车周期，自主崛起趋势明确。国内车企加速出海布局，自主品牌在海外市场份额持续提升，且仍存在较大空间，出口有望持续贡献增量。
乘用车：混动和出口成为最快赛道，聚焦车企新车周期
新能源以及出口市场延续高增长，新能源渗透率提升至 27%左右。我们认为优秀供给有望持续 创造需求，高端市场不断扩容，同时 10-20 万市场将随着混动车型供给不断投放实现渗透率加 速提升，预计 2023 年新能源将实现 850 万辆销量，渗透率达到 34%。新车周期是整车投资的 核心要素，尤其新能源与出口的车型投放将更有助于车企获得增量。
零部件：长期成长仍是主旋律，聚焦优质品种
当下智能电动变革，行业格局有望重塑，汽车有望继智能手机成为长期优质成长赛道之一。参 照手机和全球零部件提量，中国将孕育大市值零部件公司。新能源汽车竞争提升，配置竞赛不 断升级，科技化、电动化和智能化将驱动大量细分赛道渗透率快速提升，也同时构成零部件企 业的阿尔法。轻量化、热管理、智能驾驶（底盘电子、域控制器等）、车灯、座椅、空气悬架、 天幕玻璃等领域具备更好的投资价值。短期来看，不同赛道供应商产品进度各有不同，建议聚 焦格局较好，同时新产品和新客户进入放量期的优质零部件公司。
商用车：行业底部探明，经济修复边际改善
商用车经历大幅下滑后降幅逐月收窄，库存逐渐消化，对比行业保有量和中枢看，当前已处于 底部区间。从驱动力看，房地产频发政策，重卡需求有望托底；轻卡大吨小标治理持续，2.5L 排量占比迅速提升；政府客车采购额显著提升，且大部分均超龄服役，更换空间较大，预计商 用车板块在 2023 年有望迎来较好增长。
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青云豆
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