首页 > 文档云仓 > 经济环境 | 党政法律 > 宏观经济 | 宏观环境 > 2023年中国投资展望：重启之路
2023年中国投资展望：重启之路（185页）.pdf
举报与投诉【报告导读】2023 年全球经济面临严峻下行压力，主要发达国家通胀水平可能仍较难回到政策目标。但美联储有望在 2023 年上半年结束加息，美国经济面临较高衰退风险。2023 年中国经济政策将进一步强调稳增长和扩大内需的重要性，推动经济尽量恢复到正常增长水平。其中，由于外需回落下出 口对经济拉动减弱，疫情政策调整后消费活动的恢复存在较高不确定性，房地产投资可能仍低于去年，经济增长仍面临复杂严峻挑战。中国经济复苏道阻且长，但正因如此，2023 年仍需要相对宽松的货币政策和财政政策，加大对就业和中低收入群体的支持力度，落地新的扩大内需政策，加快改革开放，提振商业信心。
展望 2023 年，我们认为，受银行业基本面保持稳定，决策层继续完善房地产行业调控政策以及板块估值便宜等正面因素影响，2023年H 股银行板块或将实现正收益。我们认为，综合考虑 2023 年银行业规模将稳步扩张，资产质量将维持稳健，净息差将继续下降，手续费及佣金收入或将小幅增长等因素，2023 年中银国际研究暴盖的重点上市银行的平均净利润可能同比增长 6.9%。促讲房地产业健康发展重大政策的出台将有助于改善商业银行资产质量，这是银行股盈利增长和估值提升的关键驱动因素之一。目前，银行板块估值处于过去十年的历史低位。我们维持H 股银行股的增持评级。
中国新房行业的规模可能在这几年见顶，这就要求地产股的投资框架从一个对标市盈率与增长的模式，转向一个注重资产回报、资产供需关系以及资产价值折让的投资框架。短期内，中国房地产市场正在复苏。但对于承压的开发商而言，复苏速度还不够快。此外。融资方面的支持政策不太可能彻底消除所有民营开发商的风险。与此同时，一些国有企业的风险显著更低，基本面显著更强，而且估值与高质量民营房企类似甚至更便宜。我们认为目前合适的策略不是寻找落后者，而是识别县有重大重估机会的公司，并避免具有降级风险的公司。
我们认为随着欧佩克+200 万桶/天的减产生效，欧盟停止海运进口俄罗斯原油以及中国需求复苏，油价在经历近期的疲软之后将反弹。三桶油维持较高的股息率，为 10.9-12.4%。我们重由对石油板块的增持评级，首选中国海洋石油(883 HK/买入)。煤炭方面，虽然我们预计2023 年基准动力谋的平均现货价格将同比下降 12%。但大多教煤炭公司仍保持 10%或以上的诱人股息率。重申对煤炭板块的增持评级。
收藏(130)
点赞(258)
格式
大小
11.59MB
青云豆
6
2023年汇率展望：汇率走向何方？（26页）.pdf
美国通胀大山中的裂缝系列：美国通胀最后的堡垒（26页）.pdf
中国经济和股市展望：中国式现代化的机遇（56页）.pdf
【免费文档】2023年宏观经济及政策展望：山重水复疑无路，柳暗花明又一村（36页）.pdf
2023年中国宏观经济报告：踔厉奋发、勇毅前行（27页）.pdf
中日经济对比系列之一：日本长期停滞的表象与根源（21页）.pdf
在德国做生意（24页）.pdf
产业转移之总览篇：溯洄从之，区域产业转移的现状与趋势（27页）.pdf
印尼发展前景评估：地利与人和兼备（28页）.pdf
宏观专题报告：2023年中国出口仍将实现5%以上同比增长，兼论中国出口分析框架（59页）.pdf
