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银行理财2021年回顾与2022年展望报告：深化转型，蝶变跃升（21页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
2021 年，银行理财业务存量整改基本完成；2022 年，银行理财将进入净值化 运作新阶段。我们对 2021 年银行理财运行情况进行多维度刻画，并针对市场 关注的 “固收+”产品、权益资产投资、养老理财、ESG 理财等特色品种进行 梳理，借以展望 2022 年银行理财运行态势及产品创新发展方向。
2021 年发展情况：存量业务深化整改，理财公司颇具亮点。
2021 年，理财配 套监管要求进一步细化，严监管强监管成为常态。截至 2021 年 9 月末，理财 存续规模 27.95 万亿元，预计全年规模增速或在 10-13%左右，对应存续规模 28-29 万亿左右。截至 2021 年末，绝大部分银行如期完成存量理财整改，理财 基本实现全面净值化。
随着银行理财由资金池模式转为净值化运作，单只产品 规模持续提升，封闭式产品加权平均期限稳步上升至 1 年左右。理财产品业绩 比较基准整体呈现了稳中略升的较好态势，但净值波动有所加大。
2021 年，理财产品仍以固定收益类为主，同时，银行理财加大了“固收+”产 品发行力度，通过多资产、多策略增厚收益，标的选择包括非标、基金、衍生 金融工具、权益类资产等。资产配置上，截至 2021 年 9 月末，债券类资产配 置规模突破 20 万亿元，受整改等因素影响，权益类资产规模降至 1.1 万亿元。 经历了前期相对集中的牌照发放后，理财公司批复节奏有所放缓，截至 2021 年末，共有理财公司 29 家（含合资理财公司 4 家）获批筹建，主要以国股银 行和头部城农商行理财子公司为主。截至 2021 年 9 月末，理财公司存续产品 规模占据全市场半壁江山。
2021 年，理财公司进一步完善产品体系，一方面提 升既有理财产品类别的可购买性，如完善产品的发行排期、丰富产品的投资期 限等，为大众客群提供更为充分的选择；另一方面，积极探索“固收+”等产 品，发行养老理财试点产品，推进 ESG 理财产品创设。同时，理财代销渠道快 速拓展，截至 12 月末，共有 61 家机构发行了可供母行外渠道代销的理财产 品，128 家机构成为理财代销渠道。
2022 年趋势展望：
1）新增规模大体持平，存续余额或超 30 万亿。2022 年， 银行理财除净值波动可能加大外，还将面临现金管理类理财过渡期结束等因素 的扰动。但有助于银行理财规模维稳的因素也相对较多，如银行扩张理财规模 的内在动力较强、代销渠道的扩展、客户粘性较强等。综合来看，预计 2022 年理财新增规模与 2021 年大体持平，年末存续规模或超 30 万亿。
2）进一步发力“固收+”，渐进式开展权益投资，推动特色理财产品创设。在 经济下行压力加大、利率仍存在下行空间的预期下，银行理财收益率或将承 压，预计理财公司将进一步加大“固收+”产品拓展力度，以此提升投资收益、 增强产品竞争力，并作为扩大 AUM 的重要抓手。现阶段“固收+”及混合类理 财产品是理财公司渐进式开展权益投资的重要方式。预计中短期内理财公司仍 会延续泛固收类产品为主的配置思路，逐步丰富权益类产品布局，渐进式加强 权益投资。
主题产品方面，1）“双碳”目标下，ESG 主题产品将进一步拓展； 2） 聚焦人口老龄化，养老理财产品创设持续推进；3）随着“跨境理财通” 试点银行再扩容，产品供给或将更加丰富。
3）理财公司市占率进一步提升，头部机构强者恒强。具有产品和渠道优势的大 中型银行（含理财公司）竞争优势将进一步凸显，呈现“强者恒强”格局。
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