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2022年消费行业投资策略报告：国潮崛起，中国品牌消费迎来黄金时代（69页）.pdf
举报与投诉投资要点：
四因素驱动国货品牌崛起 经济因素上，2020 年中国社消零售总额达 39.2 万亿元，即将超越美国成 为全球最大的消费市场。产业因素上，作为全球第一制造大国，我们拥有 最完善的供应链体系，2020 年世界 500 强企业榜单中，中国上榜的企业数 量达 143 家，连续两年成为世界第一。文化因素上，国潮品牌深受年轻人 喜爱，国货热词关注度十年累计上涨 528%。政治因素上，在疫情、贸易摩 擦、产业链重塑等多重因素叠加下，中国经济发展思路逐渐从“世界工厂” 转变为“双循环发展”，国内经济的内生需求动力将是中国经济后续修复的 主要支撑来源，国货品牌崛起正当时。
国际比较：国潮品牌进入十年黄金发展期
从经济特征、人口结构和消费主力的横向比较来看，中国目前所处消费阶 段可对标 70、80 年代的美国、日本。显著的消费特征如品牌化、品质化、 个性化、高端化和便利化等，也诞生了一批优质的消费品龙头：如美国的 沃尔玛、迪士尼复合等优秀企业在 增速超 20%80，还有如百 年代净利润 事和可口可乐等成为价值投资标杆；日本消费品领域也诞生了如朝日、永 旺、龟甲万、味之素、花王和资生堂等一众业绩和股价双优的消费品龙头。 我国当前已涌现出元气森林、泡泡玛特、完美日记、抖音等新消费品牌， 未来以【国潮 20】为代表的国货品牌有望快速崛起。
产品、渠道、营销合力重塑品牌创新
从婴儿潮到 X-Y-Z-智世代，代际更迭的时候，往往是传统品牌复兴，新品 牌诞生的重要时间窗口，而品牌重塑则需要把握不同人群的消费诉求。产 品上，提升品质、满足健康和便捷化诉求、呈现个性化创新。渠道上，用数 字化手段融合线上线下，更精准地触达消费者。营销上，以消费者为核心， 提升效率和用户体验度。产品、渠道、营销三位一体重塑品牌内涵。
2022年挖掘消费细分赛道的投资机会，重点推荐国联消费【国潮20】
食品饮料：把握提价和高端化消费双主线。大众食品今年普遍成本上升业 绩承压，关注调味品、速冻、休闲食品和啤酒等行业提价后龙头公司困境 反转后的业绩表现。另外白酒行业需求稳定，关注格局优化下高端白酒的 确定性溢价和次高端白酒改善型机会。
农林牧渔：种业方面，转基因品种审定方案落地，龙头享受行业扩容+市 占率提升双重红利。生猪方面，低猪价加速了生猪产能去化速度。猪价有望触底反弹，成本控制优异的企业有望享受行业红利。
家电轻工纺服：2021Q3收入增长最快的前五大细分板块分别为清洁小家 电、家居用品、厨卫电器、纺织制造、文娱用品，看好细分赛道龙头。
商贸社服：海外消费回流大势所趋、利好免税；看好培育钻石对天然钻石 的替代；“颜值经济”时代化妆品板块持续的高景气度以及餐饮和酒店板 块需求端的边际改善。
文化传媒：元宇宙作为下一代互联网交互式场景，目前还处在萌芽阶段； 建议关注游戏、直播电商和社区团购等方向。
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